АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ
ЯНГДЮМХЕ ДНЙСЛЕМРНБ НМКЮИМ
дНЙСЛЕМРШ Х АКЮМЙХ НМКЮИМ

нАЯКЕДНБЮРЭ

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

экономика



Отправить его в другом документе АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ Hits:


ДРУГИЕ ДОКУМЕНТЫ

Технико-экономическое обоснование проектируемой КПУ
Управление Капиталом Методом Мартингейла
Происхождение денег и развитие товарооборота
1С:ПРЕДПРИЯТИЕ - Основы построения ╚Оперативного учёта╩ в системе 1С:Предприятие
АНАЛИЗ СЕБЕСТОИМОСТИ ПРОДУКЦИИ
Потребительский кредит
Технология составления и контроля бюджетов организации
Типы банковских систем
ЭЛЕКТРОННАЯ ТОРГОВЛЯ 1
АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ И АССОРТИМЕНТА ВЫПУСКА И РЕАЛИЗАЦИИ ПРОДУКЦИИ
 

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ


6.1. Общие положения


Пользователи финансовых отчетов организации подразделяются на внутренних и внешних. Внутренним пользователем является администрация о 434b16de 088;ганизации, а в роли внешних пользователей выступают кредиторы и инвесторы. Кредиторы предоставляют организации займы, принимают векселя, по которым получают предусмотренные договорами проценты. Кредиторы, предоставляя заемные средства, рассчитывают на их погашение в установленные сроки. Инвесторы покупают акции не только с целью получения дивидендов по ним, но и рассчитывают увеличить их рыночную стоимость.

Конечно, при этом кредиторы и инвесторы подвергаются риску:

- организация-должник может не расплатиться с кредитором по взятым кредитам;

- инвестор может не получить дивиденды;

- цена на акции может упасть, а не возрасти.

Перед принятием решения о предоставлении займа или покупке акций как кредитор, так и инвестор осуществляют анализ финансового положения о 434b16de 088;ганизации, который заключается в оценке результатов ее деятельности в прошлом и настоящем и в прогнозе ее финансового положения в будущем.



Результаты деятельности организации за прошедшие годы могут быть хорошим индикатором перспектив развития.

Так, например, анализ состояния и структуры активов и пассивов, денежных средств, соотношения о 434b16de 073;щей задолженности организации и ее капитала, величины материально-производственных запасов и дебиторской задолженности позволяет получить достаточно четкое представление о разумности принимаемых руководством организации решений. Полученная информация о финансовом состоянии организации за прошедшие годы и текущий период позволяют оценивать перспективы развития о 434b16de 088;ганизации.

Финансовое положение организации анализируется с помощью следующих трех методов:

1) метод приблизительных оценок;

2) метод сравнения результатов предыдущих лет;

3) метод использования о 434b16de 090;раслевых показателей.

Рассмотрим каждый из этих методов.

Многие аналитики используют метод приблизительных оценок при определении важнейших финансовых коэффициентов.

Метод приблизительных оценок состоит в том, чтобы найти важнейшие коэффициенты для определения финансового положения о 434b16de 088;ганизации.

Метод приблизительных оценок используется многими аналитиками при определении важнейших финансовых коэффициентов. И если коэффициент составляет 1,5 и выше, то деятельность организации оценивается положительно.

Рассмотрим у отдельных организаций коэффициент оборачиваемости активов как отношение дохода от реализации продукции к стоимости активов (см. табл. 44).


Таблица 44


Организация═

Доход════
от реализации
(тыс. руб.)═

Всего активов
(тыс. руб.)═

Оборачиваемость
активов (раз)

Организация А══

2433,8═══

1645,2══

1,5═════

Организация Б══

3300,0═══

1650,0══

2,0═════

Организация В══

2736,0═══

1520════

1,8═════

Организация Г══

3264,0═══

2040,0══

1,6═════

Организация Д══

2924,0═══

1720,0══

1,7═════


Вышеуказанные данные свидетельствуют о том, что коэффициент оборачиваемости активов у организаций, приведенных в табл. 44, от 1,5 до 2 раз и, казалось бы, у организации Б должно быть хорошее финансовое положение, хотя бы в сравнении с другими приведенными организациями, но при детальном анализе может оказаться, что именно у организации, имеющей коэффициент оборачиваемости 2 раза, самое неустойчивое финансовое положение.

Длительное время аналитики считали, что если текущий коэффициент, определяемый как отношение оборотных средств к краткосрочным обязательствам, равен 2, то это является положительным фактором. Однако этот показатель нельзя применять ко всем организациям. В ряде случаев организация с текущим коэффициентом 2 может иметь слабое финансовое положение, проявляющееся в большой дебиторской задолженности, в значительных материальных запасах, в слабом контроле за движением денежных средств и т.п.

Встречаются случаи, когда у организации коэффициент покрытия меньше 2 : 1, но она имеет стабильное финансовое положение. И по причинам, указанным выше, оценки должны производиться с наибольшей осторожностью, чтобы в последующем иметь наименьший риск.

Метод сравнения результатов предыдущих лет состоит в сравнении показателей организации за ряд предыдущих лет.

Метод сравнения результатов называется также методом использования результатов предыдущих лет и позволяет увидеть происходящие изменения в одной и той же организации по финансовым результатам (см. табл. 45).


Таблица 45


(тыс. руб.)

Показатели══

1998 г.

1999 г.

2000 г.

2001 г.

Отклонения 2001 г.

1998

1999

2000

1. Выручка от══
реализации═════
продукции══════

10 520

10 845

12 344

12 688

+2 168

+1 843

+344

2. Себестоимость
реализованной══
продукции══════

9 700

9 995

11 417

11 339

+1 639

+1 344

-78

3. Прибыль═════

820

850

927

1 349

+529

+499

+422


Метод сравнения результатов предыдущих лет имеет преимущества перед способом приблизительных оценок, так как позволяет выявить изменения, происходящие в организации, в худшую или лучшую сторону, а также спрогнозировать будущие тенденции развития. Но при этом необходимо обратить внимание на то, что в переломные периоды необходимо проявлять осторожность в прогнозах на будущее. Недостатком в применении метода сравнения результатов предыдущих лет является и то, что хорошие результаты в прошлом могут быть неприемлемыми в будущем и даже в настоящем.

Так например, доходы с инвестиций в предыдущем году выросли на 1%, но уровень дохода может быть недостаточным не только в текущем году, но и в будущем.

Метод использования о 434b16de 090;раслевых показателей заключается в сопоставлении итогов деятельности организации с показателями других аналогичных ей организаций.

Метод использования о 434b16de 090;раслевых показателей в определенной степени позволяет устранить недостатки двух предыдущих методов, так как он предполагает сопоставление итогов деятельности организации с другими организациями той же отрасли.

Так, если доход от инвестиций в других организациях той же отрасли составляет 6%, а в анализируемой организации - 3%, то для инвестора это будет тревожным знаком.

Однако при применении метода использования о 434b16de 090;раслевых показателей необходимо учесть следующее:

1) хотя две организации и могут функционировать в одной отрасли, они могут быть несопоставимыми.

Например, имеются две организации нефтяной промышленности, но у одной основная деятельность заключается в продаже нефтепродуктов, приобретенных у производителя, а другая организация занимается непосредственно разведкой, производством, переработкой и продажей собственных нефтепродуктов. Деятельность таких организаций несопоставима;

2) большинство крупных организаций занимается деятельностью в нескольких отраслях, не связанных между собой. Различные подразделения таких крупнейших организаций имеют разные уровни рентабельности и риска. По этой причине при применении сводных финансовых отчетов для финансового анализа в большинстве случаев становится невозможным использовать отраслевые показатели для сопоставления их деятельности, так как нельзя в качестве образца использовать ту или иную организацию. Сравнение становится возможным только в случае, если в годовых отчетах и балансах организации указываются доходы, прибыль от каждого вида деятельности и активы по каждому подразделению отдельно. Вышеуказанная информация также может быть сгруппирована по различным отраслям, рынкам и основным покупателям.

Основными задачами бухгалтерского учета согласно Федеральному закону от 21.11.1996 N 129-ФЗ "О бухгалтерском учете" являются:

- формирование полной и достоверной информации о деятельности организации и ее имущественном положении, необходимой внутренним пользователям бухгалтерской отчетности, - руководителям, учредителям, участникам и собственникам имущества организации, а также внешним - инвесторам, кредиторам и другим пользователям бухгалтерской отчетности;

- обеспечение информацией внутренних и внешних пользователей бухгалтерской отчетности для контроля за соблюдением законодательства Российской Федерации при осуществлении организацией хозяйственных операций и их целесообразностью, наличием и движением имущества и обязательств, использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов в соответствии с утвержденными нормами, нормативами и сметами;

- предотвращение отрицательных результатов хозяйственной деятельности организации и выявление внутрихозяйственных резервов обеспечения ее финансовой устойчивости.

Информационной базой финансового анализа являются данные бухгалтерского учета и отчетности, изучение которых позволяет оценить финансовое положение организации, изменения, происходящие в ее активах и пассивах, убедиться в наличии прибылей и убытков, выявить перспективы развития. Проведение любой аналитической работы, в том числе и изучение бухгалтерской отчетности, предполагает определенную последовательность или этапность действий, включающих:

- подготовку источников информации для анализа, проверку ее достоверности;

- изучение и аналитическую обработку экономической информации - составление аналитических таблиц, графиков и т.п.;

- установление, изучение и оценку влияния различных факторов на изучаемые показатели, обобщение и оформление результатов анализа;

- разработку конкретных мер по улучшению изучаемых показателей, оценку перспектив развития, обоснование принятых управленческих решений.

Анализ бухгалтерской отчетности предполагает использование конкретных приемов или методов, одним из которых может быть знакомство с балансом, которое позволяет установить основные источники средств (собственные и заемные), основные направления вложения средств, соотношение средств и источников и другие характеристики с целью оценки имущественного положения о 434b16de 088;ганизации. Но информация, представленная в абсолютных величинах, не дает возможности точно определить динамику показателей и является недостаточной для принятия о 434b16de 073;основанных решений.

В связи с этим наряду с абсолютными величинами при рассмотрении бухгалтерской отчетности используются различные приемы анализа, предполагающие расчет и оценку не только абсолютных, но и относительных показателей, которыми являются горизонтальный, вертикальный, трендовый, факторный анализы и расчет коэффициентов.

Горизонтальный анализ предполагает изучение абсолютных показателей статей отчетности организации за определенный период, расчет темпов их изменения и оценку.

При горизонтальном анализе строятся аналитические таблицы, в которых абсолютные показатели отчетности дополняются относительными, то есть просчитывается изменение абсолютных показателей в сумме и в процентах.

В условиях инфляции ценность горизонтального анализа несколько снижается, так как производимые с его помощью расчеты не отражают изменение показателей, связанных с инфляционными процессами, но результаты горизонтального анализа используются при межхозяйственных сравнениях.

Горизонтальный анализ используется также для дополнения вертикального анализа финансовых показателей.

Под вертикальным анализом понимается представление данных отчетности в виде относительных показателей через удельный вес каждой статьи в общем итоге отчетности и оценку их изменения в динамике.

Относительные показатели сглаживают влияние инфляции, что позволяет достаточно объективно давать оценку происходящим изменениям.

Данные вертикального анализа позволяют оценить структурные изменения, происходящие в составе активов, пассивов, других показателей отчетности, динамику удельного веса основных элементов доходов организации, коэффициентов рентабельности продукции и т.п.

Для более объективной оценки деятельности организации вертикальный анализ дополняется показателями горизонтального анализа, на основе которых строится сравнительный аналитический баланс.

Трендовый анализ (анализ тенденций развития) является разновидностью горизонтального анализа, ориентированного на перспективу. Трендовый анализ предполагает изучение показателей за максимально возможный период времени, но при этом каждая позиция о 434b16de 090;четности сравнивается со значениями анализируемых показателей за ряд предшествующих периодов и определяется тренд, то есть основная повторяющаяся тенденция развития показателя, свободная от влияния случайных факторов и индивидуальных особенностей периодов.

Трендовый анализ позволяет оценить качественные сдвиги в имущественном положении организации.

Под факторным анализом подразумевается выражение изучаемого показателя через формирующие его факторы, расчет и оценку влияния этих факторов на изменение показателя. Факторный анализ может быть прямым, то есть изучаемый показатель раскладывается на составные части, и обратным - отдельные элементы соединяются в общий изучаемый (результативный) показатель.

Факторный анализ предполагает выражение изучаемого результативного показателя через формирующие его факторы и расчет влияния этих факторов на его изменение. Для этого строятся исходная и конечная факторные модели, то есть изучаемый показатель представляется через соответствующие значения факторов и осуществляется постепенный переход от исходной факторной модели к конечной модели путем расчета влияния количественно изменяемых причин (факторов), оказывающих влияние на результативный показатель.

К методам факторного анализа относятся:

- метод цепной подстановки;

- метод разниц;

- интегральный метод;

- балансовый метод;

- индексный метод и др.

Сравнительный (пространственный) анализ - это сравнение и оценка показателей деятельности организации с показателями организаций-конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными, с нормативами и т.п.

Анализ коэффициентов (относительных показателей) предполагает расчет и оценку соотношений различных видов средств и источников, показателей эффективности использования ресурсов организации, видов рентабельности.

Анализ коэффициентов (относительных показателей) позволяет оценить взаимосвязь показателей и используется при изучении финансовой устойчивости, платежеспособности организации, ликвидности ее баланса (см. табл. 46).


Таблица 46


Сводная таблица коэффициентов


┌───────────────────┬────────────────────────────────────────────────┬──────────┐

│═══ Наименование══ │══════════ Определение коэффициентов══════ ═════│═ Единица │

│══ коэффициентов══ │═══════════════════════════════════════════════ │ измерения│

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│1. Отношение цены к│Рыночная стоимость акции═══════════════════════ │═══ Раз══ │

│прибыли═══════════ │----- ----- --------------═══════════════════════ │═════════ │

│══════════════════ │ Чистая прибыль на акцию═══════════════════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│2. Прибыль на сумму│Чистая прибыль + Проценты (1 - ставка налога)══ │════ %═══ │

│активов═══════════ │-------- ----- ------ ------------══ │═════════ │

│══════════════════ │═══════════════ Всего активов══════════════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│3. Доля прибыли на │═ Чистая прибыль + Проценты (1 - ставка налога) │════ %═══ │

│инвестированный═══ │-------- ----- ------ ----- ----- -----│═════════ │

│капитал═══════════ │Долгосрочные обязательства + Акционерный капитал│═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│4. Прибыль на═════ │══ Чистая прибыль══════════════════════════════ │════ %═══ │

│акционерный капитал│----- ----- ---------════════════════════════════ │═════════ │

│══════════════════ │Акционерный капитал════════════════════════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│5. Процент════════ │════ Прибыль - брутто══════════════════════════ │════ %═══ │

│прибыли - брутто══ │----- ----- ----------------═════════════════════ │═════════ │

│══════════════════ │Чистый доход от реализации═════════════════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│6. Норма прибыли══ │═════ Чистая прибыль═══════════════════════════ │════ %═══ │

│══════════════════ │----- ----- ----------------═════════════════════ │═════════ │

│══════════════════ │Чистый доход от реализации══════════════ ═══════│═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│7. Прибыль на═════ │══════ Чистая прибыль══════════════════════════ │руб., коп.│

│одну акцию════════ │----- ----- --------- ----- ----═══════════════════ │═ ════════│

│══════════════════ │Количество акций в обращении═══════════════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│8. Оборачиваемость │Доходы от реализации═══════════════════════════ │═══ Раз══ │

│активов═══════════ │----- ----- ----------═══════════════════════════ │═════════ │

│══════════════════ │═══ Всего активов══════════════════════════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│9. Оборачиваемость │═════════════ Доходы от реализации═════════════ │═══ Раз══ │

│инвестированного══ │-------- ----- ------ ----- ----- -----│═════════ │

│капитала══════════ │Долгосрочные обязательства + Акционерный капитал│═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│10. Оборачиваемость│Доход от реализации════════════════════════════ │═══ Раз══ │

│собственных средств│----- ----- ---------════════════════════════════ │═════════ │

│══════════════════ │Акционерный капитал════════════════════════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│11. Интенсивность═ │═══════════ Доход от реализации════════════════ │═══ Раз══ │

│использования═════ │-------- ----- ------ ---------═════ │═════════ │

│капитала══════════ │Стоимость имущества (включая оборудование)═════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│12. Периодичность═ │════ Денежные средства══════ ═══════════════════│═══ Дни══ │

│оплаты счетов═════ │----- ----- ----------------═════════════════════ │═════════ │

│имеющимися════════ │Денежные расходы : 365 дн.═════════════════════ │═════════ │

│наличными═════════ │══════════════════════════════════════ ═════════│═════════ │

│средствами════════ │═══════════════════════════════════════════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│13. Периодичность═ │═ Счета к получению════════════════════════════ │═══ Дни══ │

│получения по счетам│----- ----- ----------═══════════════════════════ │═════════ │

│══════════════════ │Реализация : 365 дн.═══════════════════════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│14. Периодичность═ │════════════════════ Запасы════════════════════ │═══ Дни══ │

│хранения запасов══ │-------- ----- ------ ----- ----- ---- │═════════ │

│══════════════════ │Себестоимость реализованной продукции : 365 дн. │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│15. Оборачиваемость│Себестоимость реализованной продукции══════════ │═══ Раз══ │

│запасов═══════════ │-------- ----- ------ ----══════════ │═════════ │

│════════════════ ══│═══════════════ Запасы═════════════════════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│16. Оборачиваемость│Выручка от реализации══════════════════════════ │═══ Раз══ │

│оборотного капитала│----- ----- -----------══════════════════════════ │═════════ │

│══════════════════ │═ Оборотный капитал════════════════════════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│17. Коэффициент═══ │═══ Текущие активы═════════════════════════════ │════ -═══ │

│ликвидности═══════ │----- ----- -----------══════════════════════════ │═════════ │

│══════════════════ │Текущие обязательства══════════════════════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│18. Коэффициент═══ │Денежные текущие активы════════════════════════ │════ -═══ │

│немедленной═══════ │----- ----- -------------════════════════════════ │═════════ │

│ликвидности═══════ │ Текущие обязательства══════════════ ═══════════│═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│19. Отношение═════ │Долгосрочные обязательства═════════════════════ │════ %═══ │

│заемных средств к═ │----- ----- ---------------- или════════════════ ═│═════════ │

│собственным═══════ │═══ Акционерный капитал════════════════════════ │═════════ │

│══════════════════ │═══════════════════════════════════════════════ │═════════ │

│══════════════════ │Общая сумма обязательств═══════════════════════ │════ %═ ══│

│══════════════════ │----- ----- --------------═══════════════════════ │═════════ │

│══════════════════ │══ Акционерный капитал═════════════════════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│20. Отношение═════ │══════════ Долгосрочные обязательства══════════ │════ %═══ │

│заемных средств к═ │-------- ----- ------ ----- ----- -----│═════════ │

│капитализированным │Долгосрочные обязательства + Акционерный капитал│═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│21. Коэффициент═══ │Прибыль от операций до уплаты налогов + Проценты│═══ Раз══ │

│покрытия выплат по │-------- ----- ------ ----- ----- -----│═════════ │

│процентам═════════ │════ ══════Общая сумма заемных средств═════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│22. Отношение═════ │Денежные средства от операций══════════════════ │════ %═══ │

│движения денежных═ │----- ----- --------- ----- -----══════════════════ │═════════ │

│средств к заемным═ │ Общая сумма заемных средств═══════════════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│23. Доходность════ │ Дивиденды на акцию═════ ═══════════════════════│════ %═══ │

│дивидендов════════ │----- ----- ---------════════════════════════════ │═════════ │

│══════════════════ │Рыночная цена акции════════════════════════════ │═════════ │

├───────────────────┼────────────────────────────────────────────────┼──────────┤

│24. Выплаты═══════ │══ Дивиденды═══════════════════════════════════ │════ %═══ │

│дивидендов════════ │----- ----- ----═════════════════════════════════ │═════════ │

│══════════════════ │Чистая прибыль══════════════════════════════ ═══│═════════ │

└───────────────────┴────────────────────────────────────────────────┴──────────┘


Одновременное использование всех приемов (методов) позволяет наиболее объективно оценить как финансовое положение организации, надежность ее текущей деятельности, так и перспективы ее развития.

Приведем примеры методов анализа финансового положения о 434b16de 088;ганизации (см. табл. 47, 48 и 49).


Таблица 47


Горизонтальный анализ баланса организации



Сумма════
(тыс. руб.)═

Превышение════
(снижение)════

2000 г.

2001 г.

Сумма══
(тыс. руб.)

Удельный
вес═

I. Внеоборотные активы════════════════════

Нематериальные активы═════

15

17

2══

13,3

Основные средства═════════

8 663

8 429

-234══

-2,7

Незавершенное строительство

3 042

3 467

425══

14,0

II. Оборотные активы═════════════════════

Запасы════════════════════

1 474

1 712

238══

16,1

НДС═══════════════════════

71

113

42══

59,2

Долгосрочная дебиторская══
задолженность═════════════

99

123

24══

24,2

Краткосрочная дебиторская═
задолженность══════ ═══════

12

25

13══

108,3

Денежные средства═════════

100

125

25══

25══

Баланс (актив)════════════

13 476

14 011

535══

4,0

Уставный капитал══════════

57

157

100══

175,4

Добавочный капитал════════

10 641

10 358

-283══

-2,7

Резервный капитал═════════

108

145

37══

34,3

Краткосрочные обязательства

2 670

3 351

681══

25,5

в том числе:══════════════





займы и кредиты═══════════

1 124

1 350

226══

20,1

кредиторская задолженность

1 546

2 001

455══

29,4

Баланс (пассив)═══════════

13 476

14 011

535══

4,0


Таблица 48


Горизонтальный анализ прибыли



Сумма════
(тыс. руб.)═

Превышение════
(снижение)════

2000 г.

2001 г.

Сумма══
(тыс. руб.)

Удельный
вес═

Выручка (нетто) от продажи
товаров═══════════════════

17 098

21 204

4 106══

24,0

Себестоимость проданных═══
товаров═══════════════════

13 771

16 376

2 605══

18,9

Валовая прибыль═══════════

3 327

4 828

1 501══

45,1

Коммерческие расходы══════

2 339

4 156

1 817══

77,7

Операционные доходы═══════

92

147



55══

59,8

Операционные расходы══════

323

306

-17══

-5,3

Внереализационные доходы══

219

32

-187══

-85,4

Внереализационные расходы═

235

35

-200══

-85,1

Прибыль до налогообложения

741

510

-231══

-31,2

Налог на прибыль══════════

301

420

419══

39,5

Чистая прибыль════════════

440

90

-350══

-79,5


Таблица 49


Горизонтальный анализ расходов

по обычным видам деятельности


Наименование затрат═══

Сумма════
(тыс. руб.)═

Превышение════
(снижение)════

2000 г.

2001 г.

Сумма══
(тыс. руб.)

Удельный
вес═

Материальные затраты══════

2 169

5 423

3 254══

150,0

Затраты на оплату труда═══

2 448

3 422

974══

39,8

Отчисления на социальные══
нужды═════════════════════

807

940

133══

16,5

Амортизация═══════════════

385

429

44══

11,4

Прочие затраты════════════

2 383

2 349

-34══

-1,4

Итого═════════════════════

8 192

12 563

4 371══

53,3

Изменение остатков════════
(прирост +), уменьшение (-)





незавершенного производства

+259

+425

166══

64,0

расходов будущих периодов═

+76

+40

-36══

-47,4


Пример сравнительного анализа о прибылях двух организаций, представленный в виде следующей таблицы (см. табл. 50).


Таблица 50



Организации
(тыс. руб.)

Отклонение════

А═

Б═

в тыс. руб.

%═══

1. Реализация══════════════

21 204

21 200

-4═

99,98

2. Себестоимость═══════════
реализованной продукции════

16 376

15 300

-1 076═

93,43

3. Валовая прибыль═════════

4 828

5 900

+1 072═

122,2

4. Коммерческие расходы════

4 156

3 900

-256═

93,84

5. Внереализационные доходы

179

180

+1═

100,56

6. Внереализационные расходы

341

400

+59═

117,3

7. Прибыль до══════════════
налогообложения════════════

510

1 780

+1 270═

349,02

8. Налог на прибыль════════

420

520

+100═

123,8

9. Чистая прибыль══════════

90

1 260

+1 170═

1 400,00


Превышение чистой прибыли в 14 раз у организации Б достигнуто в результате использования о 434b16de 090;личных от организации А методов списания начисления амортизации, товарно-материальных ценностей, уменьшения коммерческих расходов.

На практике различия в величине чистой прибыли могут объясняться многими причинами, и поэтому пользователь информации должен быть осведомлен о том, результатом применения какой методики стали эти расхождения и к каким результатам могло привести изменение этой методики. Существование альтернативных методов могло бы послужить причиной различных толкований финансовых отчетов, если бы не требование полной открытости последних.

Под полной открытостью понимается подробное пояснение в объяснительной записке к бухгалтерской (финансовой) отчетности организации всех применяемых бухгалтерских методов, использованных при составлении финансового отчета.

Методическими рекомендациями о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности организации определено, что в пояснительной записке к бухгалтерской отчетности должна быть приведена информация о данных, требование о раскрытии которых установлено в п.27 ПБУ 4/99, а также других Положениях по бухгалтерскому учету (об изменениях учетной политики организации, о материально-производственных запасах, основных средствах, о доходах и расходах организации, о событиях после отчетной даты и условных фактах хозяйственной жизни, об информации по аффилированным лицам, об информации по операционным и географическим сегментам и пр.) и которые не нашли отражения в формах бухгалтерской отчетности.

Согласно п.27 ПБУ 4/99 в пояснениях к Бухгалтерскому балансу и Отчету о прибылях и убытках организации должны раскрываться следующие дополнительные данные:

- о наличии на начало и конец отчетного периода и движении в течение отчетного периода отдельных видов нематериальных активов;

- о наличии на начало и конец отчетного периода и движении в течение отчетного периода отдельных видов основных средств;

- о наличии на начало и конец отчетного периода и движении в течение отчетного периода арендованных основных средств;

- о наличии на начало и конец отчетного периода и движении в течение отчетного периода отдельных видов финансовых вложений;

- о наличии на начало и конец отчетного периода отдельных видов дебиторской задолженности;

- об изменениях в капитале (уставном, резервном, добавочном и др.) организации;

- о количестве акций, выпущенных акционерным обществом и полностью оплаченных; количестве акций, выпущенных, но не оплаченных или оплаченных частично; номинальной стоимости акций, находящихся в собственности акционерного общества, ее дочерних и зависимых обществ;

- о составе резервов предстоящих расходов и платежей, оценочных резервов, их наличии на начало и конец отчетного периода, движении средств каждого резерва в течение отчетного периода;

- о наличии на начало и конец отчетного периода отдельных видов кредиторской задолженности;

- об объемах продаж продукции, товаров, работ, услуг по видам (отраслям) деятельности и географическим рынкам сбыта (деятельности);

- о составе затрат на производство (издержках обращения);

- о составе внереализационных доходов и расходов;

- о чрезвычайных фактах хозяйственной деятельности и их последствиях;

- о любых выданных и полученных обеспечениях обязательств и платежей организации;

- о событиях после отчетной даты и условных фактах хозяйственной деятельности;

- о прекращенных операциях;

- об аффилированных лицах;

- о государственной помощи;

- о прибыли, приходящейся на одну акцию.

Кроме того, каждое ПБУ содержит свои требования к раскрытию информации в бухгалтерской отчетности.

Так, например, согласно п.27 Положения по бухгалтерскому учету "Учет материально-производственных запасов" ПБУ 5/01, утвержденного Приказом Минфина России от 09.06.2001 N 44н, в бухгалтерской отчетности подлежит раскрытию с учетом существенности, как минимум, следующая информация:

- о способах оценки материально-производственных запасов по их группам (видам);

- о последствиях изменений способа оценки материально-производственных запасов;

- о стоимости материально-производственных запасов, переданных в залог;

- о величине и движении резервов под снижение стоимости материальных ценностей.

В соответствии с п.32 ПБУ 6/01 в бухгалтерской отчетности подлежит раскрытию с учетом существенности, как минимум, следующая информация:

- о первоначальной стоимости и сумме начисленной амортизации по основным группам основных средств на начало и конец отчетного года;

- о движении основных средств в течение отчетного года по основным группам (поступление, выбытие и т.п.);

- о способах оценки объектов основных средств, полученных по договорам, предусматривающим исполнение обязательств (оплату) неденежными средствами;

- об изменениях стоимости основных средств, в которой они приняты к бухгалтерскому учету (достройка, дооборудование, реконструкция, частичная ликвидация и переоценка объектов);

- о принятых организацией сроках полезного использования о 434b16de 073;ъектов основных средств (по основным группам);

- об объектах основных средств, стоимость которых не погашается;

- об объектах основных средств, предоставленных и полученных по договору аренды;

- о способах начисления амортизационных отчислений по отдельным группам объектов основных средств;

- об объектах недвижимости, принятых в эксплуатацию и фактически используемых, находящихся в процессе государственной регистрации.

В составе информации об учетной политике организации в бухгалтерской отчетности по нематериальным активам на основании п.31 Положения по бухгалтерскому учету "Учет нематериальных активов" ПБУ 14/2000, утвержденного Приказом Минфина России от 16.10.2000 N 91н, подлежит раскрытию, как минимум, следующая информация:

- о способах оценки нематериальных активов, приобретенных не за денежные средства;

- о принятых организацией сроках полезного использования нематериальных активов (по отдельным группам);

- о способах начисления амортизационных отчислений по отдельным группам нематериальных активов;

- о способах отражения в бухгалтерском учете амортизационных отчислений по нематериальным активам.

В составе информации об учетной политике организации в бухгалтерской отчетности подлежит также раскрытию и другая требуемая информация в соответствии с нормативными документами по бухгалтерскому учету.

ПБУ 4/99 обязывает организации в пояснениях к Бухгалтерскому балансу и Отчету о прибылях и убытках раскрывать сведения, относящиеся к учетной политике организации, для обеспечения пользователей дополнительными данными, которые нецелесообразно включать в Бухгалтерский баланс и Отчет о прибылях и убытках, но которые необходимы пользователям бухгалтерской отчетности для реальной оценки финансового положения о 434b16de 088;ганизации, финансовых результатов ее деятельности и изменений, происходящих в ее финансовом положении.

В качестве примера приведем сравнительный анализ расходов по обычным видам деятельности организаций А и Б (см. табл. 51).


Таблица 51


Сравнительный анализ расходов

по обычным видам деятельности



Сумма (тыс. руб.)════

Превышение═══
(снижение)═══

Организация А

Организация Б

Сумма══
(тыс. руб.)

%═

1. Выпуск═══════
продукции═══════

16 369══

15 306══

-1 063═

-6,3

2. Затраты на═══
производство════
выпущенной══════
продукции═══════

12 563══

11 500══

-1 063═

-26,4

в том числе:════





материальные════
затраты═════════

5 423══

4 850══

-573═

-10,6

затраты на оплату
труда═══════════

3 422══

3 500══

+78═

+2,3

отчисления на═══
социальные нужды

940══

950══

+10═

+1,1

амортизация═════

429══

295══

-134═

-31,2

прочие затраты══

2 349══

1 905══

-444═

-18,9


Сравнительный анализ расходов по обычным видам деятельности показывает, что организация Б выпускает меньше продукции по сравнению с организацией А на 6,3%, но материальные затраты уменьшены на 10,6% и амортизационные отчисления - на 31,2% за счет различных методов списания вышеуказанных расходов.

При проведении вертикального анализа целая часть приравнивается к 100%, и исчисляется удельный вес каждой составляющей. При этом целыми частями выступают итоги Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и убытках (см. табл. 52, 53, 54).


Таблица 52


Вертикальный анализ по форме N 1

"Бухгалтерский баланс организации А"



2001 г.═
(тыс. руб.)

2000 г.═
(тыс. руб.)

Актив═════════════════════════════

Внеоборотные активы (кроме основных════
средств)═══════════════════════════════

3 486═

3 071═

Основные средства (минус накопленные══ ═
амортизационные отчисления)════════════

8 429═

8 663═

Оборотные активы═══════════════════════

1 825═

1 545═

Прочие активы══════════════════════════

271═

197═

Итого актив════════════════════════════

14 011═

13 476═

Пассив═════════════════ ═══════════

Капиталы и резервы═════════════════════

10 660═

10 806═

Долгосрочные обязательства═════════════

-════

-════

Краткосрочные обязательства════════════

3 351═

2 670═

Итого пассив═══════════════════════════

14 011═

13 476═


Для осуществления вертикального анализа данные, указанные выше, переводятся в проценты (см. табл. 53).


Таблица 53



2001 г., %

2000 г., %

Актив═════════════════════════════

Внеоборотные активы (кроме основных══════
средств)═════════════════════════════════

24,9

22,8

Основные средства════════════════════════

60,2

64,3

Оборотные активы═════════════════════════

13,0

11,4

Прочие активы════════════════════════════

1,9

1,5

Всего актив══════════════════════════════

100══

100══

Пассив═════════════ ═══════════════

Капиталы и резервы═══════════════════════

76,1

80,2

Краткосрочные обязательства══════════════

23,9

19,8

Всего пассив═════════════════════════════

100══

100══


Таблица 54


Вертикальный анализ данных по форме N 2

"Отчет о прибылях и убытках" (в %)



2001 г.

2000 г.

Выручка от продажи товаров═════════════════

100══

100══

Себестоимость проданных товаров════════════

77,2

80,5

Коммерческие расходы═══════════════════════

19,6

13,7

Итого══════════════════════════════════ ════

96,8

94,2

Прибыль от текущей деятельности════════════

3,2

5,8

Прочие прибыли и расходы═══════════════════

-0,8

-1,4

Прибыль до налогообложения═════════════════

2,4

4,3

Чистая прибыль═════════════════════════════

0,4

2,6


Отчет о прибылях и убытках, составленный в процентах, показывает, что произошло повышение доли расходов и издержек в объеме реализации с 94,2 до 96,8%. Это стало основной причиной уменьшения доли прибыли от текущей деятельности с 5,8 в 2000 г. до 3,2% в 2001 г. и чистой прибыли на 2,2%.

Как определено в п.139 Методических рекомендаций о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности организации, при оценке финансового состояния о 434b16de 088;ганизации на краткосрочную перспективу могут приводиться в пояснительной записке к бухгалтерской отчетности показатели оценки удовлетворительности структуры баланса (текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и способности восстановления (утраты) платежеспособности). При характеристике платежеспособности следует обратить внимание на такие показатели, как наличие денежных средств на счетах в банках в кассе организации, убытки, просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженность, не погашенные в срок кредиты и займы, полноту перечисления соответствующих налогов в бюджет, уплаченные (подлежащие уплате) штрафные санкции за неисполнение обязательств перед бюджетом.

При оценке финансового положения на долгосрочную перспективу в пояснительной записке к бухгалтерской отчетности приводятся:



- характеристика структуры источников средств;

- степень зависимости организации от внешних инвесторов и кредиторов и пр.;

- характеристика динамики инвестиций за предыдущие годы и на перспективу с определением эффективности этих инвестиций.

Кроме того, в пояснительной записке к бухгалтерской отчетности могут приводиться оценка деловой активности организации, критериями которой являются широта рынков сбыта продукции, включая наличие поставок на экспорт, репутация о 434b16de 088;ганизации, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами организации, и др.; степень выполнения плановых показателей, обеспечение заданных темпов их роста (снижения); уровень эффективности использования ресурсов организации. В пояснительную записку включаются также данные о динамике важнейших экономических и финансовых показателей работы организации за ряд лет, описания будущих капиталовложений, осуществляемые экономические мероприятия, природоохранные мероприятия и другая информации, интересующая возможных пользователей бухгалтерской отчетности.

Вышеуказанное свидетельствует о том, что данные бухгалтерской отчетности, соответствующие Указаниям об объеме форм бухгалтерской отчетности, утвержденным Приказом Минфина России от 13.01.2000 N 4н, и данные пояснительной записки к бухгалтерской отчетности позволяют получить необходимые сведения для анализа финансовой деятельности организации.

Отчеты, составленные в процентах, чаще всего используются для сравнения деятельности различных компаний, так как позволяют сопоставить финансовые показатели двух и более организаций, различных по размеру, но действующих в одной отрасли.

Анализ, осуществляемый с использованием коэффициентов, позволяет установить соотношения между двумя абсолютными величинами. Чтобы быть полезными, относительные величины должны иметь определенный смысл, но изучение относительных величин не заменяет изучение данных, лежащих в их основе. Относительные величины являются, по своей сути, показателями, которые предназначены для сравнения финансового положения и операций по осуществлению деятельности анализируемой организации с показателями других организаций или предшествующих аналогичных периодов. Основная цель исчисления коэффициентов - выявление направлений дальнейшего исследования.

Существуют несколько способов исчисления о 434b16de 090;носительных показателей.

Так, например, используется способ исчисления о 434b16de 090;ношения чистой прибыли к объему реализованной организацией продукции, то есть определяется, сколько чистой прибыли приходится на 1 руб. реализованной продукции. Из ранее приведенных данных сравнительного анализа следует, что организацией А на 1 руб. реализованной продукции получено чистой прибыли 0,004 коп., а организацией Б - 0,06 коп. (см. табл. 50).

Метод, осуществляемый с использованием коэффициентов, в большинстве случаев применяется при анализе ликвидности, рентабельности, платежеспособности по долгосрочными займам, положения на рынке.

Оценка ликвидности организации заключается в том, чтобы ответить на вопрос: имеется ли у организации возможность оплатить в срок предъявленные ей счета. Относительные величины по этому показателю должны быть связаны с оборотными средствами или с их частью, так как именно из них уплачиваются в обусловленные сроки долги. На практике наиболее часто используются следующие относительные величины: коэффициент покрытия, коэффициент ликвидности, коэффициент оборачиваемости по расчетам и коэффициент оборачиваемости материальных запасов.

Коэффициент покрытия - это отношение текущих активов (оборотных средств) к краткосрочной кредиторской задолженности. Этот коэффициент служит общим индикатором платежеспособности организации, а также способности организации погасить первоочередные платежи. Для организации А это соотношение определяется следующим образом:


════ Коэффициент покрытия═════════════════════ 2000 г.


════ Текущие активы (оборотные средства)══ 1756 тыс. руб.

════ -------- ----- ------ -- = ----- ----- ---- = 0,66

═════════ Краткосрочная кредиторская══════ 2670 тыс. руб.

════════════════ задолженность


══════════════════════════════════════════════ 2001 г.


══════════════ ════════════════════════════2098 тыс. руб.

══════════════════════════════════════════ ----- ----- ---- = 0,63

══════════════════════════════════════════ 3351 тыс. руб.


Сравнение исчисленных коэффициентов покрытия у организации А позволяет сделать вывод, что этот коэффициент в 2001 г. уменьшился по сравнению с 2000 г. на 4,6% (100% - (0,63 : 0,66 х 100)).

Коэффициент ликвидности позволяет учесть структуру оборотных средств, так как они могут быть достаточны по величине, но не сбалансированы. Как известно, денежными средствами, векселями гораздо быстрее погашаются долги, чем средствами, которые вложены в материальные запасы. С помощью коэффициента ликвидности измеряется соотношение наиболее ликвидной части текущих активов (денежных средств, ценных бумаг, краткосрочных вложений, счетов к получению - дебиторы) к краткосрочной кредиторской задолженности. Коэффициент ликвидности у организации А выглядит следующим образом:


════ Коэффициент ликвидности═════════════════ 2000 г.


════ Денежные средства + ценные бумаги,

═══════ счета к получению (дебиторы)══════ 382 тыс. руб.

════ -------- ----- ------ - = ----- ----- ---- = 0,14

═══════════ Краткосрочные пассивы════════ 2670 тыс. руб.


═════════════════════════════════════════════ 2001 г.


════════════════════ ══════════════════════262 тыс. руб.

═════════════════════════════════════════ ----- ----- ---- = 0,08

═════════════════════════════════════════ 3351 тыс. руб.


Сравнение найденных показателей коэффициента ликвидности у организации А свидетельствует о том, что он уменьшился в 2001 г. по сравнению с 2000 г. в 1,75 раза (0,14 : 0,08).

Способность организации получить оплату за продукцию, реализованную в кредит, также влияет на ее платежеспособность. Эта величина характеризует размер дебиторской задолженности и эффективность кредитной политики организации. Это определяется коэффициентом оборачиваемости, который показывает, сколько оборотов за год совершили средства, вложенные в расчеты. Для этого подсчета привлекаются данные из Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и убытках. Коэффициент оборачиваемости по расчетам исчисляется как отношение общего объема реализуемой продукции к среднему размеру счетов к получению. Теоретически вместо общего объема реализации необходимо использовать показатель объема реализации в кредит, но сложность применения этого показателя состоит в том, что его нет ни в бухгалтерской отчетности, ни в пояснительной записке. По этой причине можно использовать общий объем реализации, а если необходимо определить средний размер счетов к получению, данные на начало и конец года следует разделить на 2. Для точного расчета коэффициента оборачиваемости целесообразно использовать месячные финансовые отчеты, так как величина производственных запасов и счетов к получению может существенно колебаться в течение года. Многие организации и потребители ограничиваются анализом за финансовый год в надежде на то, что объем запасов и долгов находится на невысоком уровне.

Используя данные Бухгалтерского баланса по организации Б за 2000 г., у которой счета к получению на конец года составили 1200 тыс. руб., можно рассчитать коэффициент оборачиваемости:


══════ Коэффициент═════════════════ 2000 г.

════ оборачиваемости

══════ по расчетам


═════ Реализация════════════════ 19 700 тыс. руб.

═----- ----- ----------══════ ══----- ----- ----------- = 17,5

═ Счета к получению -══════════ (1050 тыс. руб. +

═- Дебиторы в среднем════════ + 1200 тыс. руб.) : 2

═══════ за год


═══════════════════════════════════ 2001 г.


═══════════════════════════════ 21 200 тыс. руб.

════════════ ════════-------- ----- ------ ---- = 16,6

════════════════════ (1200 тыс. руб. + 1350 тыс. руб.) : 2


Можно сделать вывод: чем больше количество оборотов, тем лучше для организации. Но организация Б сократила в 2001 г. обороты по расчетам по сравнению с 2000 г. на 5,1% (100% - (16,6 : 17,5 х 100)). Число оборотов находится в прямой зависимости от условий кредитования. Поскольку сроки кредита устанавливаются организациями обычно в днях, то целесообразно перевести коэффициент оборачиваемости в средний срок кредита. Это производится путем деления продолжительности отчетного периода (обычно 365 дней) на коэффициент оборачиваемости по расчетам (как указано выше):


══ Средний срок кредита═════ 2000 г.══════════════ 2001 г.


════ Число дней в году═══ 365 дн.══════════════ 365 дн.

═══ ----- ----- ---------══ ------- = 20,8 дн.═══ ------- = 22,0 дн.

═══════ Коэффициент════════ 17,5═════════════════ 16,6

═════ оборачиваемости

═══════ по расчетам


Из расчета видно, что показатели за 2000 и 2001 гг. по среднему сроку кредита сильно не отличаются.

Рассмотрим коэффициент оборачиваемости материальных запасов. Прежде чем материальные запасы могут превратиться в денежные средства, их следует не только реализовать, но и получить по счетам деньги от покупателей. В этом случае коэффициент оборачиваемости указывает на относительный размер материальных запасов, которые отвлекают денежные средства и косвенно влияют на ликвидность. В то же время материальные запасы у организации должны сохраняться на уровне, позволяющем эффективно обеспечивать производственно-хозяйственную деятельность организации.

Таким образом, чем меньше размер запасов и чем быстрее они оборачиваются, тем меньше денежных средств у организации в них вложено. Увеличение уровня запасов товарно-материальных ценностей означает в большинстве случаев, что какой-либо фактор препятствует реализации продукции. Используя данные Бухгалтерского баланса организации А о производственных запасах на конец 2000 г. - 1474 тыс. руб., коэффициент оборачиваемости может быть рассчитан следующим образом:


═════════ Коэффициент═════════════════════ 2000 г.

═══════ оборачиваемости

════ материальных запасов


════ Себестоимость проданных

════════════ товаров═════════════════ 13 771 тыс. руб.

════ ----- ----- -------------══════ ----- ----- ----------- = 9,7

══════ Материальные запасы══════════ (1370 тыс. руб. +

════════ в среднем за год═════════ + 1474 тыс. руб.) : 2


══════════════════════════════════════════ 2001 г.


════════════════════════════════ 16 376 тыс. руб.

═════════════════════ -------- ----- ------ ---- = 10,3

═════════════════════ (1474 тыс. руб. + 1712 тыс. руб.) : 2


Анализ коэффициента оборачиваемости материальных запасов показал, что в 2001 г. произошло незначительное, но увеличение оборачиваемости материальных запасов.


6.2. Анализ финансового положения

акционерных обществ


Финансовое положение акционерных обществ в полной мере зависит от того, получают ли они в достаточном размере прибыль. Это связано с тем, что вкладчики становятся и остаются держателями акций только в случае, если они уверены, что отдача на их вложенный капитал, то есть получение ими дивидендов, при наличии равной степени риска будет выше по сравнению с другими организациями. По этой причине оценка рентабельности, проводимая за прошедшие годы, может оказать существенное влияние на принимаемые вкладчиками решения.

При оценке рентабельности основное внимание уделяется пяти относительным величинам:

1) чистая прибыль на 1 руб. реализованной продукции;

2) коэффициент оборачиваемости активов;

3) коэффициент фондоотдачи;

4) коэффициент отдачи акционерного капитала;

5) прибыль в расчете на одну акцию.

Чистая прибыль на 1 руб. реализованной продукции. Окончательный финансовый результат деятельности организации, то есть чистая прибыль или убыток, достигается под влиянием целой системы факторов, которые условно можно подразделить на внешние и внутренние.

К факторам внешнего воздействия, то есть к факторам, не зависящим от деятельности самой организации, относятся:

- природные условия;

- транспортные условия;

- социально-экономические условия;

- уровень развития внешнеэкономических связей;

- цены на производственные ресурсы, тарифы на топливо и энергию;

- состояние рынка;

- нормы амортизации;

- нарушение дисциплины со стороны деловых партнеров и т.п.

Внутренние факторы, зависящие от деятельности организации, подразделяются на факторы первого и второго порядка. При этом внутренние факторы первого порядка определяются составляющими элементами прибыли (убытка), к которым относятся:

- изменение прибыли от продаж;

- наличие и изменение операционных доходов и расходов;

- рост или снижение внереализационных доходов и расходов;

- уровень налога на прибыль и иных аналогичных обязательных платежей;

- наличие чрезвычайных доходов и расходов.

Внутренние факторы второго порядка оказывают непосредственное влияние на прибыль, получаемую от основной деятельности (прибыль от продаж). К этим факторам относятся:

- объем продаж продукции, услуг, работ (выручка от реализации);

- структура продаж продукции, работ, услуг;

- себестоимость продукции и другие затраты;

- стоимость сырья и материалов;

- цены на продукцию;

- качество реализуемой продукции;

- политика ценообразования на продукцию организации и др.

Необходимо особо отметить влияние ценообразования на прибыль от основной деятельности, так как в условиях рыночной экономики успех организации зависит в большей степени от правильно выбранной стратегии и тактики ценообразования выпускаемой и реализуемой продукции.

Определяя цену произведенной продукции, целесообразно знать рынок, на котором она будет реализована. Выработка стратегии организации по ценообразованию осуществляется с использованием метода дискриминации:

а) по группам покупателей, то есть когда один и тот же товар (продукция) продается по разным ценам разным группам покупателей;

б) по варианту товаров или услуг, то есть когда разные варианты товаров (продукции), работ или услуг продаются по разным ценам без учета затрат производства (издержек обращения);

в) по территории, то есть когда в разных регионах продукция (товар) продается по разным ценам, в то время как издержки организации, связанные с доставкой, одинаковы;

г) по времени, то есть когда ценообразование зависит от сезонности, месяца, дней недели и даже времени суток.

При анализе ценообразования с целью получения чистой прибыли на 1 руб. выпускаемой продукции необходимо ответить на следующие вопросы:

- на сколько следует увеличить количество продаваемых товаров, чтобы даже при применении низкой цены на них получить большую сумму прибыли;

- каким количеством продаваемых товаров следует пожертвовать для получения большей прибыли при реализации товаров по более высокой цене?

Вышеуказанный подход позволяет организации изыскивать возможности для избежания серьезных ошибок при использовании затратного ценообразования.

В этом случае необходимо учесть нормы ст.40 НК РФ, а именно:

- рыночная цена определяется с учетом положений, предусмотренных п.п.4 - 11 ст.40 НК РФ. При этом учитываются обычные при заключении сделок между невзаимозависимыми лицами надбавки к цене или скидки;

- учитываются скидки, вызванные:

сезонными и иными колебаниями потребительского спроса на товары (работы, услуги);

потерей товарами качества или иных потребительских свойств;

истечением (приближением даты истечения) сроков годности или реализации товаров;

маркетинговой политикой, в том числе при продвижении на рынки новых товаров, не имеющих аналогов, а также при продвижении товаров (работ, услуг) на новые рынки;

реализацией опытных моделей и образцов товаров в целях ознакомления с ними потребителей;

- рыночной ценой товара (работы, услуги) признается цена, сложившаяся при взаимодействии спроса и предложения на рынке идентичных (а при их отсутствии - однородных) товаров (работ, услуг);

- рынком товаров (работ, услуг) признается сфера обращения этих товаров (работ, услуг), определяемая исходя из возможности покупателя (продавца) реально и без значительных дополнительных затрат приобрести (реализовать) товар (работу, услуги) на ближайшей по отношению к покупателю (продавцу) территории Российской Федерации или за пределами Российской Федерации;

- идентичными признаются товары, имеющие одинаковые характерные для них основные признаки.

При определении идентичности товаров учитываются, в частности, их физические характеристики, качество и репутация на рынке, страна происхождения и производитель. При определении идентичности товаров могут не учитываться незначительные различия в их внешнем виде;

- однородными признаются товары, которые, не являясь идентичными, имеют сходные характеристики и состоят из схожих компонентов, что позволяет им выполнять одни и те же функции и (или) быть коммерчески взаимозаменяемыми. При определении однородности товаров учитываются, в частности, их качество, наличие товарного знака, репутация на рынке, страна происхождения;

- при определении рыночных цен товаров, работ или услуг учитываются сделки между лицами, не являющимися взаимозависимыми. Сделки между взаимозависимыми лицами могут приниматься во внимание только в случае, если взаимозависимость этих лиц не повлияла на результаты таких сделок;

- при определении рыночных цен товара, работы или услуги учитывается информация о заключенных на момент реализации этого товара (работы, услуги) сделках с идентичными (однородными) товарами, работами или услугами в сопоставимых условиях. В частности, учитываются такие условия сделок, как количество (объем) поставляемых товаров (например, объем товарной партии), сроки исполнения о 434b16de 073;язательств, условия платежей, обычно применяемые в сделках данного вида, а также иные разумные условия, которые могут оказывать влияние на цены.

При отсутствии на соответствующем рынке товаров, работ или услуг сделок по идентичным (однородным) товарам, работам, услугам или из-за отсутствия предложения на этом рынке таких товаров, работ или услуг, а также невозможности определения соответствующих цен ввиду отсутствия либо недоступности информационных источников для определения рыночной цены используется метод цены последующей реализации, при котором рыночная цена товаров, работ или услуг, реализуемых продавцом, определяется как разность цены, по которой такие товары, работы или услуги реализованы покупателем этих товаров, работ или услуг при их последующей реализации (перепродаже), и обычных в подобных случаях затрат, понесенных этим покупателем при перепродаже (без учета цены, по которой были приобретены вышеуказанным покупателем у продавца товары, работы или услуги) и продвижении на рынок приобретенных у покупателя товаров, работ или услуг, а также обычной для данной сферы деятельности прибыли покупателя.

При невозможности использования метода цены последующей реализации (в частности, при отсутствии информации о цене товаров, работ или услуг, в последующем реализованных покупателем) используется затратный метод, при котором рыночная цена товаров, работ или услуг, реализуемых продавцом, определяется как сумма произведенных затрат и обычной для данной сферы деятельности прибыли. При этом учитываются обычные в подобных случаях прямые и косвенные затраты на производство (приобретение) и (или) реализацию товаров, работ или услуг, обычные в подобных случаях затраты на транспортировку, хранение, страхование и иные подобные затраты;

- при определении и признании рыночной цены товара, работы или услуги используются официальные источники информации о рыночных ценах на товары, работы или услуги и биржевых котировках.

При осуществлении финансово-хозяйственной деятельности организации должны руководствоваться п.3 ст.1 Федерального закона "О бухгалтерском учете" и п.4 Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, согласно которым одной из основных задач бухгалтерского учета является предотвращение отрицательных результатов хозяйственной деятельности организации и выявление внутрихозяйственных резервов обеспечения ее финансовой устойчивости.

Получение чистой прибыли организации зависит, в первую очередь, от валовой и балансовой прибыли, определяемых как прибыль от реализации продукции (товаров, работ, услуг), прочей реализации, внереализационных доходов и расходов. В связи с этим организация устанавливает уровень цены на основе конкретных условий сделки, а также конкретных условий своей работы, степени загруженности основных производственных фондов, достигнутого уровня издержек производства и т.д.

Валовая прибыль, приходящаяся на одно изделие, определяется как разница между ценой товара и себестоимостью этого товара, складывающейся из переменных и постоянных расходов.


Пример. 1. Организация имеет возможность заключить договор купли-продажи на поставку 10 000 шт. изделий по цене 500 руб. за штуку.

2. Переменные расходы на каждую единицу изделия составили 35%, или 175 руб., постоянные - 40%, или 200 руб.

3. Общая сумма переменных расходов определена в размере 1 750 000 руб.

4. Требуется определить минимальный объем выполненного заказа в натуральных показателях для обеспечения безубыточности организации.

Для этого делается следующий расчет: 1 750 000 руб. : (500 руб. - 175 руб.) = 5385 шт.

Из расчета следует, что переменные расходы покрываются при производстве 5385 шт. изделия, а от 4615 шт. (10 000 шт. - 5385 шт.) будет получена прибыль в размере 1 499 875 руб. (4615 шт. х (500 руб. - 175 руб.)).

Если потребитель не согласен на цену 500 руб. за единицу товара и требует предоставления соответствующей скидки за большую партию приобретаемых изделий, то пределом снижения цены будет полное возмещение постоянных и переменных расходов на единицу продукции, общая величина которых составляет 375 руб. (175 руб. + 200 руб.), и получение необходимой доли прибыли.

Организация в этом случае учитывает, что для получения намеченной прибыли необходимо увеличить заказ на реализуемые изделия.

Если организацией будет принято решение о предоставлении скидки с намеченной ранее цены на 20% (или на сумму 100 руб. с каждой единицы товара), то делаются следующие расчеты:

1) находим количество изделий, которое необходимо выпустить, чтобы возместить предполагаемый убыток:

1 750 000 руб. : (400 руб. - 175 руб.) = 7778 шт.

Следовательно, предполагаемый убыток будет возмещен выпуском дополнительного количества изделий как разница между 7778 шт. изделия и 5385 шт., то есть 2393 шт.

Размер прибыли, получаемой на одно изделие, уменьшится с 325 руб. до 225 руб.;

2) находим количество изделий, которое необходимо реализовать для получения намеченной прибыли:

((1 499 875 руб. : 225 руб.) + 7778 шт.) = 14 444 шт.

В целях получения прибыли по первоначальному расчету (по цене 500 руб.) организация должна иметь заказ на производство и реализацию 14 444 шт. изделия, и прибыль будет формироваться в новых условиях за счет 6666 шт. изделия (14 444 шт. - 7778 шт.) и составит ранее предусмотренную прибыль.

Чистая прибыль на 1 рубль выпускаемой и реализованной продукции рассчитывается по следующей формуле:


Чистая прибыль на 1 руб. реализации = Чистая прибыль : Объем реализации.


Так, например, у акционерного общества по стр. 190 формы N 2 показано: по гр. 3 - 3000 тыс. руб., а по гр. 4 - 3200 тыс. руб. Данные по стр. 010 этой формы соответственно по гр. 3 - 22 000 тыс. руб., а по гр. 4 - 22 500 тыс. руб. В этом случае чистая прибыль на 1 руб. реализованной продукции составит:

за 2001 г. - 3000 тыс. руб. : 22 000 тыс. руб. = 13,6 коп.

за 2000 г. - 3200 тыс. руб. : 22 500 тыс. руб. = 14,2 коп.

В этом случае у организации в 2001 г. допущено уменьшение чистой прибыли на 1 руб. реализованной продукции на 0,6 коп.


Организации не должны упускать из виду, что процесс инфляции оказывает отрицательное влияние на финансовые результаты, и по этой причине необходимо обращать постоянное внимание на уровень рентабельности при формировании продажной цены продукции.

Общая формула рентабельности продаж рассчитывается по затратам и может быть представлена как отношение прибыли к затратам:


═════════ П═════════════════════ Прибыль

════ Р = --- = -------- ----- ------ ----- ----- ----.

═════════ С═══ Затраты на производство реализованной продукции


При этом затраты на производство реализованной продукции складываются из прямых затрат (затраты на оплату сырья, материалов, полуфабрикатов, оплату труда работников, занятых производством продукции, и единого социального налога на эту заработную плату, амортизационные отчисления) и косвенных расходов (всех остальных расходов по производству и реализации продукции, работ, услуг).

В условиях инфляционного процесса стоимость материальных и трудовых затрат повышается во время производственного цикла. Если допустить, что эти затраты повышаются одинаковыми темпами, то их увеличение может быть выражено посредством коэффициента инфляции, который рассчитывается следующим образом:


════════════════ t

════ К═ = (1 + i) ,

═════ i


где i - темп прироста затрат в результате инфляции в месяц;

t - количество месяцев в производственном цикле.

Для сохранения простого воспроизводства в условиях инфляции чистый приток денежных средств от продажи продукции (работ, услуг) должен покрывать хотя бы затраты, направленные на производство и реализацию продукцию (работ, услуг), то есть:


════════════════════════════════ t

════ В = М + 3 + А + П >= (1 + i)═ х (М + 3),


в этом случае:


══════════════════ t═════════════════════════════════ t

════ П═ =═ (1═ + i)═ х (М + 3) - (М + 3 + А) = (1 + i)═ х М + (1 +


═══ t═══════════════════════════ t═══════════════════ t

+ i)══ х 3 - М - 3 - А = ((1 + i)═ х М - М) + ((1 + i)═ х 3 - 3) -


═════════════ t═══════════════════ t═════════════════════════ t

- А = ((1 + i)═ - 1) х М + ((1 + i)═ - 1) х 3 - А = ((1═ +═ i)══ -


- 1) х (М + 3) - А.


Иначе говоря, как это соответствует вышеуказанной формуле, необходимо при ценообразовании предусматривать такой размер прибыли от продаж, который может обеспечить следующее соотношение:


══════════ ═══════t

════ П >= ((1 + i)═ - 1) х (М + 3) - А.


В этом случае в условиях инфляции затраты на производство и реализацию возможны к возмещению за счет полученных доходов.

Коэффициент оборачиваемости активов. Коэффициент оборачиваемости активов определяет, насколько эффективно организация использует активы для увеличения продажи продукции (работ, услуг). Этот коэффициент показывает, сколько рублей объема реализации продукции (работ, услуг) приходится на каждый рубль, вложенный организацией в активы, и имеется ли рост по сравнению с предыдущими годами. Иными словами, это означает, сколько раз за отчетный период обернулись активы организации в реализации продукции (работ, услуг). Чем выше оборот, тем лучше используются активы организации.

Покажем на примере расчет коэффициента оборачиваемости активов организации А.


Пример. 1. Выручка от реализации продукции за 2000 г. - 17 098 тыс. руб.; за 2001 г. - 21 204 тыс. руб.

2. Активы по балансу за 2000 г. - 13 476 тыс. руб.; за 2001 г. - 14 011 тыс. руб.; за 1999 г. - 12 937 тыс. руб.

3. Активы в среднем за 2000 г. - 13 206,5 тыс. руб. ((12 937 тыс. руб. + 13 476 тыс. руб.) : 2); за 2001 г. - 13 743,5 тыс. руб. ((13 476 тыс. руб. + 14 011 тыс. руб.) : 2).

4. Определяем коэффициент оборачиваемости:

за 2000 г.:

17 098 тыс. руб. : 13 206,5 тыс. руб. = 1,3 раза;

за 2001 г.:

21 204 тыс. руб. : 13 743,5 тыс. руб. = 1,5 раза.

Хотя коэффициент оборачиваемости у организации А в 2001 г. вырос с 1,3 до 1,5 раза, или на 15,4%, это невысокий коэффициент оборачиваемости, так как в ряде отраслей он увеличивался в 4 - 6 раз.


Коэффициент фондоотдачи. Коэффициент фондоотдачи является наилучшим, всеобъемлющим показателем рентабельности продукции организации, так как показывает отдачу активов, или фондоотдачу, характеризуя прибыль, которая приносится каждым рублем, вложенным в активы.

Величина фондоотдачи зависит от объема выпускаемой или реализуемой продукции и удельного веса машин и оборудования в общей стоимости основных средств организации. В ходе анализа можно только выяснить влияние на этот показатель выхода продукции у организации на одну денежную единицу стоимости действующего оборудования и коэффициента использования наличного именного оборудования, зависящего от того, установлено или не установлено оборудование, действует оно или бездействует.

Эффективность ведения хозяйства предусматривает систематический рост фондоотдачи за счет:

- увеличения производительности труда;

- увеличения производительности оборудования;

- сокращения простоев;

- оптимальной загрузки оборудования;

- технического совершенствования о 434b16de 089;новных средств и др.

На уровень фондоотдачи оказывают влияние многие факторы, но основными из них являются следующие:

- изменение самой структуры основных средств;

- изменение стоимости воспроизводства единицы мощности основных средств;

- изменение степени использования о 434b16de 089;новных средств.

Коэффициент фондоотдачи Фо, определяемый как отношение активной части основных средств к среднегодовой стоимости основных средств, умноженный на результат, полученный от деления о 434b16de 073;ъема выпуска или реализации продукции на активную часть основных средств, позволяет ответить на вопрос о том, какие изменения произошли в структуре основных средств, то есть в соотношении активной и пассивной частей, и как это оказало влияние на изменение фондоотдачи.

Коэффициент фондоотдачи определяется следующим образом:


══════════ Активная часть═════ Объем продукции для исчисления

═════════ основных средств═══════════ основных средств

════ Фо = ----- ----- -------- х ----- ----- --------- ----- ------.

════════════ Среднегодовая═══════ Активная часть основных

═════════ стоимость основных════════════ средств

══════════════ средств


Организация А имеет следующий коэффициент фондоотдачи за 2001 г.

1. Средняя стоимость активной части основных средств - 11 036,5 тыс. руб. ((10 945 тыс. руб. + 11 128 тыс. руб.) : 2).

2. Среднегодовая стоимость всех основных средств - 11 238,5 тыс. руб. ((11 147 тыс. руб. + 11 330 тыс. руб.) : 2).

3. Объем выпущенной продукции по фактической себестоимости - 12 563 тыс. руб. и в отпускных ценах - 16 269 тыс. руб.

4. Определим коэффициент фондоотдачи:


═════════ 11 036,5 тыс. руб.═══ 16 269 тыс. руб.

════ Фо = ----- ----- -------- х ----- ----- -------- = 1,45.

═════════ 11 238,5 тыс. руб.══ 11 036,5 тыс. руб.


Сравнивая полученный показатель с аналогичными показателями за прошлые периоды, можно сделать выводы о росте или снижении коэффициента фондоотдачи у организации, а при наличии вышеуказанных данных по другим организациям можно сравнить эффективность деятельности организации с другими организациями.

При определении влияния на фондоотдачу различных факторов использования о 434b16de 089;новных средств специалисты по анализу финансово-хозяйственной деятельности организаций предлагают использовать следующую формулу расчета:


═══════════ Активная часть═════════ Стоимость установленных

══════════ основных средств════ действующих машин и оборудования

════ Фо = ----- ----- -------- х═ ----- ----- --------- ----- -------- х

════════════ Среднегодовая══════════ Активная часть основных

═════════ стоимость основных════════════════ средств

══════════════ средств


═══════ Количество отработанных станко-смен

х -------- ----- ------ ----- ----- ---- х

══ Количество единиц действующего оборудования х

═══════ х Продолжительность периода (в днях)


═ Продолжительность рабочего══ Количество отработанных

═══════ периода в днях═════════════ станко-часов

х ----- ----- ---------------- х ----- ----- ------------- х

══ Средняя стоимость единицы══ Количество отработанных

════════ оборудования═══════════════ станко-смен


═ Объем продукции, принятой для исчисления о 434b16de 089;новных средств

х -------- ----- ------ ----- ----- --------------.

══════════ Количество отработанных станко-часов


Вышеприведенная формула расчета фондоотдачи основных средств дает возможность определить влияние на динамику фондоотдачи следующих показателей:

- активной части основных средств в общей стоимости основных средств;

- доли машин и оборудования в стоимости активной части машин и оборудования;

- коэффициента сменности работы оборудования;

- средней стоимости единицы оборудования;

- продолжительности станко-смены;

- выработки продукции за один станко-час работы оборудования;

- продолжительности анализируемого периода в днях.

Так как эффективность использования о 434b16de 089;новных фондов зависит от улучшения использования производственной мощности, то основными факторами фондоотдачи являются:

- изменение уровня специализации организации;

- коэффициент использования среднегодовой мощности;

- доля активной части основных средств в общей стоимости основных средств;

- фондоотдача активной части основных средств, исчисляемая по мощности.

Использование основных средств считается эффективным только в том случае, если относительный прирост объема продукции или прибыли превышает относительный прирост основных средств за анализируемый период, что можно исчислить по следующей формуле расчета:


═════════ Объем выпущенной══════════ Объем основной

════════════ продукции═════════════════ продукции

════ Фо = ----- ----- ------ х ----- ----- --------- ----- ------ х

══════════ Объем основной═══ Среднегодовая производственная

═════════════ продукции════════════════ мощность


═ Среднегодовая производственная═══ Активная часть

════════════ мощность═════════════ основных средств

х ----- ----- --------- ----- ------ х ----- ----- ------.

════ Активная часть основных═════ ═════Основные

════════════ средств══════════════ производственные

══════════════════════════════════════ средства


Рост фондоотдачи способствует относительной экономии основных производственных фондов, а также увеличению объема выпуска продукции.

Для определения доли прироста продукции за счет роста показателя фондоотдачи необходимо умножить прирост фондоотдачи за анализируемый период на среднегодовую фактическую стоимость основных производственных фондов.

Составим таблицу с исходной информацией для анализа фондорентабельности и фондоотдачи по организации А (см. табл. 55).


Таблица 55


Показатели══════════

План══

Факт══

Отклонения

1. Прибыль от реализованной═══
продукции (тыс. руб.)═════════

3 500══

4 828══

+1 328══

2. Объем выпущенной продукции═
(тыс. руб.)═══════════════════

8 500══

12 563══

+4 063══

3. Среднегодовая стоимость════
(тыс. руб.)═══════════════════




- основных производственных═══
фондов════════════════════════

11 000══

11 037══

+37══

- активной части основных═════
производственных фондов═══════

2 250══

2 345══

+95══

- машин и оборудования════════

820══

850══

+30══

- единицы оборудования════════

8,2

7,7

-0,5

4. Удельный вес активной части
основных производственных═════
фондов════════════════════════

0,20

0,21

+0,01

5. Удельный вес машин и═══════
оборудования══════════════════




- в активной части════════════

0,36

0,36

-═══

- в общей сумме основных══════
производственных фондов═══════

0,07

0,08

+0,01

6. Фондорентабельность (%)════

31,8

43,7

+11,9

7. Рентабельность═════════════
продукции (%)═════════════════

41,18

38,4

-2,78

8. Фондоотдача основных═══════
производственных фондов (руб.)

0,77

1,14

+0,37

9. Фондоотдача активной части═
фондов════════════════════════

3,78

5,36

+1,58

10. Фондоотдача машин и═══════
оборудования══════════════════

10,37

14,78

+4,41

11. Среднегодовое количество══
действующего оборудования (шт.)

100══

110══

+10══

12. Отработано за год всем════
оборудованием═════════════════




- машино-часов═════ ═══════════

200 000══

210 000══

+10 000══

13. В том числе единицей══════
оборудования══════════════════




- часов═══════════════════════

2 000══

1 909══

-91══

- смен════════════════════════

500══

480══

-20══

- дней═══════════════════════ ═

250══

245══

-5══

14. Коэффициент сменности═════
работы оборудования═══════════

2══

1,96

-0,04

15. Средняя продолжительность═
смены (час.)══════════════════

4══

3,98

-0,02

16. Выработка продукции за════
1 машино-час (руб.)═══════════

42,5

59,8

+17,3


Данные, приведенные в табл. 55, свидетельствуют об улучшении использования о 434b16de 088;ганизацией основных производственных фондов, за счет чего произошел рост объема производства и прибыли от реализации, но имеющееся снижение против плана рентабельности продукции требует дополнительного детального анализа причин этого снижения.

Коэффициент отдачи акционерного капитала. Согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации (ГК РФ) акционерным обществом признается общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Участники акционерного общества несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Участники (учредители) акционерного общества заключают между собой договор, определяющий порядок осуществления ими совместной деятельности по созданию общества, размер уставного капитала общества, категории выпускаемых акций и порядок их размещения, а также иные условия, предусмотренные законом об акционерных обществах.

Уставный капитал акционерного общества складывается из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами.

Исходя из вышеуказанного вполне понятна для акционеров важность проведения анализа деятельности акционерного общества с точки зрения о 434b16de 090;дачи акционерного капитала. Для держателя акций наиболее важным показателем рентабельности является уровень отдачи акционерного капитала, так как эта величина показывает, какую прибыль приносит каждый вложенный инвестором рубль.

Коэффициент отдачи акционерного капитала определяется отношением полученной акционерным обществом чистой прибыли, то есть прибыли от продаж (отражаемой по стр. 050 формы N 2), операционных и внереализационных доходов и расходов (отражаемых по стр. 060 - 130 формы N 2), к чрезвычайным доходам и расходам (отражаемым по стр. 170 и 180 формы N 2) за вычетом налога на прибыль и иных аналогичных обязательных платежей (коэффициент чистой прибыли показывается организациями по стр. 190 формы N 2) к уставному (акционерному) капиталу общества.

На примере Бухгалтерского баланса акционерного общества и Отчета о прибылях и убытках определим коэффициент отдачи акционерного капитала (см. табл. 56 и 57).


Таблица 56


Бухгалтерский баланс



Сумма, тыс. руб.

2001 г.

2000 г.

I. Актив═══════════════════════════

Нематериальные активы════════════════════════

4 610

424

Основные средства════════════════════════════

8 013

6 663

Оборотные активы═════════════════════════════

3 025

2 178

Дебиторская задолженность════════════════════

4 071

3 144

Финансовые вложения═════ ═════════════════════

227

290

Денежные средства════════════════════════════

848

702

Прочие активы════════════════════════════════

2 170

1 297

Всего активов════════════════════════════════

22 964

14 698

II. Пассив══════════════════════════

Уставный капитал═════════════════════════════

6 780

6 013

Долгосрочные обязательства═══════════════════

7 779

2 382

Краткосрочные обязательства══════════════════

990

743



Прочие пассивы═══════════════════════════════

7 415

5 560

Всего пассивов═══════════════════════════════

22 964

14 698


Таблица 57


Отчет о прибылях и убытках



2001 г.

2000 г.

1. Выручка (нетто) от продажи товаров══════════

17 034

13 305

2. Себестоимость проданных товаров═════════════

14 096

11 194

3. Валовая прибыль═════════════════════════════

2 938

2 111

4. Операционные доходы═════════════════════════

132

83

5. Операционные расходы (расходы по выплате════
процентов)═══

-697

-181

6. Внереализационные доходы═══════ ═════════════

-══

-══

7. Внереализационные расходы═══════════════════

-137

-29

8. Прибыль до налогообложения══════════════════

2 236

1 984

9. Налог на прибыль и иные аналогичные═════════
обязательные платежи в бюджет══════════════════

839

806

10. Чистая прибыль═════════════════════════════

1 397

1 178


Определяем величину отдачи акционерного капитала, который равен:


═════ Чистая прибыль═══════════════ 1397 тыс. руб.

════ ----- ----- ------ = -------- ----- ------ ---- =

════ Уставный капитал══ (6780 тыс. руб. + 6013 тыс. руб.) : 2


══ 1397 тыс. руб.

= ----- ----- ------ = 21,8% за 2001 г.

═ 6396,5 тыс. руб.


═════════════════ 1178 тыс. руб.═══════════════ 1178 тыс. руб.

════ и -------- ----- ------ ---- = ----- ----- ------ =

══════ (6013 тыс. руб. + 6388 тыс. руб.) : 2══ 6200,5 тыс. руб.


= 19,0% за 2000 г.


Величина отдачи акционерного капитала показывает, что ее увеличение в 2001 г. по сравнению с 2000 г. вызвано увеличением показателя по выручке от реализации товаров и величины активов.

Хотя и величина отдачи акционерного капитала возросла, но уровень фондоотдачи у организации уменьшился, что видно исходя из расчета:


════ Коэффициент══════ 2001 г.═══════════════ 2000 г.

════ фондоотдачи


══════ Чистая

══════ прибыль══ ══1397 тыс. руб.═════════ 1178 тыс. руб.

════ ---------- = ----- ----- ------ = 7,4% ----- ----- ------ = 8,5%.

══════ Активы════ 18 831 тыс. руб.═══════ 13 800 тыс. руб.

════ (в среднем

══════ на год)


Возникает вопрос: почему уровень фондоотдачи отличается от уровня отдачи акционерного капитала? Ответ может быть один: в структуре привлекаемых обществом ресурсов для финансирования. Общество, получающее проценты по предоставленным займам, особенно если они выше, чем проценты по полученным кредитам и займам, может располагать хорошей структурой заемных средств, так как в ряде случаев разница процентов полученных и уплаченных может быть использована для увеличения о 434b16de 090;дачи акционерного капитала. Но при этом надо быть осторожным, чтобы по возможности не допустить отрицательного результата. Это происходит в том случае, когда показатель фондоотдачи ниже процентной ставки по полученным кредитам. По показателям общества, приведенным выше, привлечение средств при коэффициенте фондоотдачи в 7,4% в 2001 г. привело к увеличению отдачи акционерного капитала, которая составила 21,8% за год.

Прибыль в расчете на одну акцию. Показатель прибыли в расчете на одну акцию - одна из наиболее часто применяемых оценок рентабельности.

Как указано в п.2 Методических рекомендаций по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию, утвержденных Приказом Минфина России от 21.03.2000 N 29н, акционерное общество раскрывает информацию о прибыли, приходящейся на одну акцию, в двух величинах:

базовая прибыль (убыток) на акцию, которая отражает часть прибыли (убытка) отчетного периода, причитающуюся акционерам - владельцам обыкновенных акций;

прибыль (убыток) на акцию, которая отражает возможное снижение уровня базовой прибыли (увеличение убытка) на акцию в последующем отчетном периоде (разводненная прибыль (убыток) на акцию).

Базовая прибыль (убыток) на акцию определяется как отношение базовой прибыли (убытка) отчетного периода к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода.

Базовая прибыль (убыток) отчетного периода устанавливается посредством уменьшения (увеличения) прибыли (убытка) отчетного периода, остающейся в распоряжении организации после уплаты налогов и других обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды, на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленным их владельцам за отчетный период.

Акционерное общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций, номинальная стоимость которых не должна превышать 25% от уставного капитала акционерного общества.

При исчислении базовой прибыли (убытка) отчетного периода не учитываются дивиденды по привилегированным акциям, в том числе по кумулятивным, за предыдущие отчетные периоды, которые были выплачены или объявлены в течение отчетного периода.

При этом средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода, определяется путем суммирования количества обыкновенных акций, находящихся в обращении на первое число каждого календарного месяца отчетного периода, и деления полученной суммы на число календарных месяцев в отчетном периоде.

Для расчета средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении, используются данные реестра акционеров общества на каждое 1-е число месяца отчетного периода.


Пример.


Дата══

Размещение═══
(количество═══
дополнительных═
акций, оплаченных
денежными════
средствами)═══

Выкуп (приобретение)
(количество════
выкупленных════
(приобретенных)══
акций у акционеров)

Обыкновенные
акции,═
находящиеся
в обращении
(количество)

01.01.2001



1000═══

01.04.2001

800═══════

-═════════

1800═══

01.10.2001

-════════

400════════

1400═══

Итого════




31.12.2001

800═══════

400════════

1400═══


Исходя из вышеприведенных данных средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении, - 1500 акц. ((1000 акц. х 3 мес. + 1800 акц. х 6 мес. + 1400 акц. х 3 мес.) : 12 мес.).


Данные о средневзвешенном количестве обыкновенных акций, находящихся в обращении, корректируются в случаях:

- размещения акционерным обществом обыкновенных акций без их оплаты, не влияющего на распределение прибыли между акционерами.

В этом случае каждому акционеру - владельцу обыкновенных акций распределяется целое число обыкновенных акций, пропорциональное числу принадлежащих ему обыкновенных акций;

- размещения дополнительных обыкновенных акций по цене ниже рыночной стоимости.

В этом случае для целей расчета базовой прибыли (убытка) на акцию все обыкновенные акции, находящиеся в обращении до указанного размещения, предполагаются оплаченными по цене ниже рыночной стоимости при соответствующем увеличении их количества.

Количество обыкновенных акций, находящихся в обращении до вышеуказанного размещения, корректируется в зависимости от соотношения рыночной стоимости на дату окончания указанного размещения и средней расчетной стоимости обыкновенных акций, находящихся в обращении.


Пример.



2000 г.

2001 г.═════

Обыкновенные
акции,═
находящиеся
в обращении
(количество)

01.01.2001═════════



2800═══

01.06.2001═════════
Дополнительный═════
выпуск акций без═══
оплаты═════════════


700═══════

3500═══

Средневзвешенное═══
количество═════════
обыкновенных акций═
в обращении════════

2800══



Средняя расчетная══
стоимость (РС) (СРС)


(10 руб. х══ ══════
2800 шт. + 9 руб. х
700 шт.) :════════
3500 шт. = 9,8 руб.


Корректирующий═════
коэффициент (РС/СРС)

10 руб. :
9,8 руб. =
1,02═════

10 руб. :═════════
9,8 руб. = 1,02═══


Средневзвешенное═══
количество═════════
обыкновенных акций в
обращении с учетом═
корректировки══════

2800 шт. х
1,02 =═══
2856 шт.═

(2800 шт. х 1,02 х
5 ед. + 3500 х════
7 ед.) : 12 = 3232



Показатели таблицы:

- РС - рыночная стоимость обыкновенных акций на дату окончания размещения;

- СРС - средняя расчетная стоимость обыкновенной акции на следующую после окончания размещения дату;

- 9 руб. - цена акции (не позднее 01.06.2001) ниже рыночной стоимости;

- 10 руб. - рыночная стоимость акции на дату окончания размещения.


Величина разводненной прибыли (убытка) на акцию показывает максимальную по возможности степень уменьшения прибыли (увеличения убытка) на одну обыкновенную акцию акционерного общества в следующих случаях:

- при конвертации всех конвертируемых ценных бумаг акционерного общества в обыкновенные акции (инвестиционные ценные бумаги);

- при исполнении всех договоров купли-продажи обыкновенных акций у эмитента по цене ниже их рыночной стоимости.

Разводнение прибыли - это уменьшение прибыли (увеличение убытка) в расчете на одну обыкновенную акцию в результате возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций, но без соответствующего увеличения активов общества (за исключением случаев, предусмотренных п.7 Методических рекомендаций по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию).

Возможный прирост количества обыкновенных акций в обращении без соответствующего увеличения активов общества определяется по формуле, указанной в п.12 Методических рекомендаций по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию, а именно:


════ (РС - ЦР) х КА

════ ----- ----- ----,

══════════ РС


где РС - рыночная стоимость одной обыкновенной акции, определенная как средневзвешенная рыночная стоимость в течение отчетного периода;

ЦР - цена размещения о 434b16de 076;ной обыкновенной акции в соответствии с условиями, определенными в договоре;

КА - общее количество обыкновенных акций по договору о приобретении.

Иначе говоря, разводненная прибыль (убыток) на акции представляет собой отношение базовой прибыли (убытка), скорректированной на величину ее возможного прироста, к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении, скорректированному на величину возможного прироста их количества в результате конвертации ценных бумаг в обыкновенные акции и исполнения.

Расчет разводненной прибыли на акции приведен в п.15 Методических рекомендаций по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию (см. табл. 58).


Таблица 58


1. Чистая прибыль акционерного общества за 2001 г.,═
сниженная на сумму дивидендов по привилегированным══
акциям (в руб.)════ ═════════════════════════════════

64 640══

2. Средневзвешенное количество обыкновенных акций,══
находящихся в обращении в течение 2001 г. (в шт.)═══

3 232══

3. Базовая прибыль на акцию (п.1 : п.2)═════════════
(64 640 : 3232) в руб.════════════════ ══════════════

20══

4. Средневзвешенная рыночная стоимость одной════════
обыкновенной акции (в руб.)═════════════════════════

10══

5. Размещены до отчетного периода:══════════════════


- конвертируемые привилегированные акции с══════════
дивидендами в размере 4 руб. на акцию, каждая из════
которых конвертируется в 2 обыкновенные акции═══════
(в шт.);══════════

1 000══

- 20% облигаций, конвертируемые в обыкновенные акции,
номинальной стоимостью 500, каждая из которых═══════
конвертируется в 5 обыкновенных акций (шт.)═════════

1 000══

6. Акционерным обществом заключен договор права═════
приобретения у него обыкновенных акций по цене 9 руб.
(в шт.)═══════════

100══

7. Возможный прирост прибыли по п.4 (4 х 1000) в руб.

4 000══

8. Дополнительное количество акций по п.5 (2 х 1000)
в шт.═════════════

2 000══

9. Возможный прирост прибыли на дополнительную акцию
(результат по п.7 : п.8) (4000 : 2000)══════════════

2══

10. Возможный прирост прибыли за счет экономии на═══
выплате процентов по облигациям (по п.5 х проценты══
или 1000 х 500 х 0,2) (в руб.)══════════════════════

100 000══

11. Возможное увеличение расходов на суммы налога на
прибыль, если суммы выплачиваемых процентов уменьшают
налогооблагаемую базу (100 000 х ставку налога)═════
(в руб.)══════════

35 000══

12. Возможный прирост прибыли за вычетом возможного═
увеличения суммы налога на прибыль (100 000 - 35 000)
(в руб.)══════════

65 000══

13. Дополнительное количество акций по п.5 (5 х 1000)
шт.═══════════════

5 000══

14. Возможный прирост прибыли на дополнительную акцию
(65 000 : 5000) (в руб.)════════════════════════════

14══

15. При исполнении договора:════════════════════════


- по возможному приросту прибыли════════════════════

0══

- по дополнительному количеству акций без═══════════
соответствующего увеличения активов (п.4 - п.6 по═══
цене акций или (10 - 9) х (100 : 10))═══════════════

10══

- по возможному приросту прибыли на дополнительную══
акцию═════════════

0══

16. Расчет разводненной прибыли на акцию:═══════════


- по исполнению договоров:══════════════════════════
64 640 + 0 = 64 640 - числитель═════════════════════
3232 + 10 = 3242 - знаменатель══════════════════════
64 640 : 3242 = 19,94 - разводняющий эффект═════════

19,94

- по конвертируемым привилегированным акциям:═══════
64 640 + 4000 = 68 640 - числитель══════════════════
3242 + 2000 = 5242 - знаменатель════════════════════
68 640 : 5242 = 13,09 - разводняющий эффект═════════

13,09

- по конвертируемым облигациям:═══════════════════ ══
68 640 + 70 000 = 138 640 - числитель═══════════════
5242 + 5000 = 10 242 - знаменатель══════════════════
138 640 : 10 242 = 13,54 - разводняющий эффект══════

13,54

17. Разводненная прибыль на акцию═══════════════════

13,09


Для проведения анализа по прибыли, приходящейся на одну акцию, необходимо иметь в виду, что в бухгалтерской отчетности акционерного общества показатели базовой и разводненной прибыли (убытка) на акцию должны быть представлены за отчетный год, а также по крайней мере за один предшествующий отчетный год, если осуществлялась деятельность акционерного общества.

Кроме того, в пояснительной записке к годовой бухгалтерской отчетности подлежит дополнительному раскрытию любая существенная для пользователей этой отчетности информация в отношении показателей базовой и разводненной прибыли (убытка) на акцию.

Информация о рыночной стоимости акций интересует специалистов в связи с тем, что она дает представление вкладчику об акционерном обществе в целом. Рыночная стоимость акции - это не что иное, как цена приобретения или продажи акций общества. Рыночная стоимость акции как никакой другой показатель дает реальное представление вкладчику об оценке потенциальной прибыли и степени риска по акциям того или иного акционерного общества. Конечно, очевидно и то, что невозможно правильно оценить деятельность акционерного общества, рассматривая только показатель рыночной стоимости акций, так как акционерное общество владеет акциями, которые не выпущены в обращение, но по которым могут быть получены дивиденды. По этой причине рыночная стоимость акции должна рассматриваться во взаимной связи с прибылью в расчете на одну акцию, с дивидендами по акциям и ценами на акции других акционерных обществ для получения всей необходимой информации.

Помимо оценки потенциальной отдачи от своих вложений инвестору целесообразно оценить и рыночный риск. В этом случае при наличии многих факторов принимаются во внимание основные: характер деятельности, качество работы и итоги развития акционерного общества. Рыночный риск - это постоянное изменение рыночной стоимости акций одного конкретного акционерного общества по сравнению с другими акционерными обществами. Расчет показателя рыночного риска не является простым, так как в этом случае подлежат использованию специальные расчетные методы статистики, одним из которых является регрессивный анализ. Но по своей сути идея расчета рыночного риска проста. Покажем это на примере следующих данных (см. табл. 59):


Таблица 59


(в процентах)

Средний процент═
изменений стоимости
всех акций на рынке

Процентное изменение
стоимости акций АО
"А"════════

Процентное изменение
в стоимости акций АО
"Б"════════

+10════════

+12════════

+7═════════

+5════════

+2════════

+6═════════

+3════════

+5════════

+1═════════

-10════════

-3═══════ ═

-5═════════


Из табл. 59 следует, что если стоимость всех акций повысилась на 10%, то стоимость акций АО "А" возросла на 12%, в то время как у АО "Б" - только на 7%. Когда же стоимость всех акций возросла на 5%, акций АО "А" - на 2%, у АО "Б" рост стоимости акций был выше по сравнению со всеми акциями и акциями АО "А" соответственно в 1,2 и в 3 раза.

Однако следующий рост стоимости всех акций на 3% вызвал рост стоимости акций по АО "А" в 1,7 раза, а по АО "Б" снижение - в 3 раза.

Снижение стоимости всех акций на 10% не оказало существенного влияния на стоимость акций акционерных обществ "А" и "Б".

Рыночный риск может быть приблизительно определен делением процентного изменения в стоимости акций конкретного акционерного общества на процентное изменение в стоимости других акций на рынке, таким образом, исходя из приведенных выше данных:


══════════════ 12═════════════════ 2

════ АО "А" = ---- = 1,2 раза;═══ --- = 0,4 раза;

══════════════ 10═════════════════ 5


═══════════════ 7═════════════════ 6

════ АО "Б" = ---- = 0,7 раза;═══ --- = 1,2 раза и т.д.

══════════════ 10═════════════════ 5


Отношение заемного капитала к собственному. Возможность погашения долгосрочных займов характеризует способность акционерного общества функционировать длительное время. Целью этого анализа является раннее выявление признаков банкротства. Показатель отношения заемного капитала к собственному показывает соотношение привлеченных ресурсов и акционерного капитала. Чем выше показатель отношения заемного капитала к собственному, тем неустойчивее положение акционерного общества.

Исходя из ранее приведенных показателей Бухгалтерского баланса акционерного общества (см. табл. 56) рассчитаем за 2000 - 2001 гг. отношения заемного капитала к собственному:


═════════════════════ 2001 г.════ ═══════════════2000 г.


══ Общая сумма

═ задолженности═ 16 184 тыс. руб.══════════ 8685 тыс. руб.

═ -------------═ ----- ----- ------ = 2,39═══ ----- ----- ---- = 1,44.

═══ Уставный═════ 6780 тыс. руб.═══════════ 6013 тыс. руб.

════ капитал


Данные показывают, что у акционерного общества произошло увеличение с 1,44 до 2,39, или на 65,9%, отношения заемного капитала к собственному.

Коэффициент обеспечения выплаты процентов по кредитам. Займы являются инструментом финансирования деловых операций, и в ряде случаев их можно с выгодой использовать для акционерного общества. Это можно делать в случае, если фондоотдача выше уровня банковских процентов по кредитам или уровня процентов по заемным средствам, что способствует получению дополнительной прибыли. Но при этом возникает и риск не получить прибыль, достаточную для выплаты процентов, и по этой причине понести дополнительные убытки. Показателем, отражающим степень защищенности кредиторов, является показатель, отражающий обеспеченность процентов по кредитам, рассчитанный следующим образом:


════════ Коэффициент

═══════ обеспеченности

════ процентов по кредитам═══════════════ 2001 г.


═════ Прибыль до налогообложения +═══ 2236 тыс. руб. +

════ + Расходы по выплате процентов══ + 697 тыс. руб.

════ ----- ----- --------- ----- ------══ ----- ----- ------ = 4,21

═════ Расходы по выплате процентов═════ 697 тыс. руб.


═════════════════════════════════════════ 2000 г.


════════════════════════════════════ 1984 тыс. руб. +

════════════════════════════════════ + 181 тыс. руб.

═══════ ═════════════════════════════----- ----- ------ = 11,96.

══════════════════════════════════════ 181 тыс. руб.


Обеспеченность выплаты процентов по кредитам у акционерного общества значительно уменьшилась (в 2,8 раза), что можно объяснить ростом увеличения расходов по выплате процентов за кредит.

Коэффициенты, характеризующие положение акций на рынке ценных бумаг. Рыночная стоимость акций - эта цена, по которой можно приобрести или продать акции акционерных обществ. Рыночная цена акций дает представление о том, как вкладчики оценивают потенциальную прибыль и степень риска по акциям акционерных обществ. Но при этом нельзя оценивать деятельность акционерных обществ только на основании рыночной стоимости акций, так как у акционерного общества могут остаться акции, не выпущенные им в обращение и по которым возможно получение дивидендов. Целесообразнее рыночную стоимость акции рассматривать в увязке с показателем прибыли, приходящейся на одну акцию, дивидендами по акциям, а также с ценами на акции других акционерных обществ для того, чтобы иметь всю необходимую информацию.

Коэффициент отношения рыночной стоимости акции к прибыли в расчете на одну акцию отражает отношение рыночной текущей стоимости акции к данным по прибыли в расчете на одну акцию.

Используем данные Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и убытках, которые были ранее указаны. В 2001 г. рыночная стоимость акции была на уровне 50 руб., и на одну акцию приходилось 4,31 руб. прибыли. В этом случае вышеуказанный коэффициент исчисляется следующим образом:


════════ Рыночная стоимость акции══════ 50 руб.

════ ----- ----- --------- ----- ------- = --------- = 11,6.

════ Прибыль в расчете на одну акцию══ 4,31 руб.


Это не постоянное отношение, оно может изменяться в зависимости от рыночной стоимости акции и прибыли, приходящейся на одну акцию. Вышеуказанное отношение показывает, сколько вкладчики согласны на данный (анализируемый или отчетный) момент времени заплатить за каждый рубль прибыли, получаемой на одну акцию.

Отношение рыночной стоимости акции к прибыли в расчете на одну акцию получило широкое применение потому, что позволяет сравнивать акционерные общества. При наличии более высокого показателя у одного акционерного общества перед другими вкладчики вправе ожидать более высоких темпов роста прибыли по сравнению с другими акционерными обществами.

Показатель отдачи на вложенный капитал - это отношение полученных дивидендов к рыночной стоимости акции, расчет которого производится путем деления дивидендов за акцию на рыночную стоимость акции.


Пример.


Анализ деятельности по основным показателям

акционерного общества



2001 г.

2000 г.

1999 г.

1998 г.

1997 г.

1. Реализация════
(тыс. руб.)══════

17 034══

13 305══

11 550══

10 631══

10 600══

2. Чистая прибыль
(тыс. руб.)══════

1 397══

1 178══

374═ ═

332══

923══

3. Прибыль на одну
обыкновенную акцию
(руб.)═══════════

4,31

3,52

1,1

0,97

2,54

4. Дивиденды на══
одну обыкновенную
акцию (руб.)═════

1,9

1,71

1,63

1,62

1,6

5. Темпы роста═══
(в %)════════════






Реализация═══════

160,7

125,5

109,0

100,3

100,0

Чистая прибыль═══

151,4

127,6

40,5

36,0

100,0

Прибыль на одну══
обыкновенную акцию

169,7

138,6

43,3

38,2

100,0

Дивиденды на одну
объявленную акцию

118,8

106,9

101,9

101,3

100,0


═══════ Дивиденды на акцию═══ ══1,90 руб.

════ ----- ----- -------------- = --------- = 3,8%.

════ Рыночная стоимость акции═══ 50 руб.


Иначе говоря, вкладчик, имевший акцию, рыночная стоимость которой составляла 50 руб., получил отдачу от вложений в 2001 г. в виде дивидендов на уровне 3,8%. Необходимо при этом иметь в виду, что дивиденды - это только часть доходов, которые может получить вкладчик от инвестиций в акции, то есть вкладчик к этому должен прибавить или вычесть процент изменения рыночной стоимости акции.

Кроме оценки потенциальной отдачи от вложений, инвестор обязан оценить и степень риска. Оценивая степень риска, во внимание принимают следующие факторы:

- характер деятельности акционерного общества;

- качество работы;

- итоги дальнейшего развития;

- рыночный риск и т.д.

Из четырех вышеуказанных факторов большее значение имеет фактор рыночного риска. Хотя подсчет показателя рыночного риска затруднителен в связи с тем, что при расчете используются специальные статистические методы, включая и регрессный анализ, но его идея проста.


Пример.


Средний процент
изменений в═
стоимости всех
акций на рынке

Процентное изменение═
в стоимости акций═══
акционерного общества А

Процентное изменение
в стоимости акций═
акционерного═══
общества В════

+10══════

+15══════════

+5════════

-10══════

-15══════════

-5════════


При увеличении среднего процента изменений в стоимости всех акций на рынке на 10% цена акций акционерного общества А увеличилась на 15% (или стала выше на 50%), а акционерного общества В - на 5% (или стала ниже в два раза). Когда цена всех акций на рынке уменьшилась на 10%, то цена акций акционерного общества А уменьшилась на 15% (или стала выше на 50%), а цена акций акционерного общества "В" - на 5% (или стала ниже в два раза). Этот расчет показывает, что акции акционерного общества А более подвержены риску по сравнению с акциями акционерного общества В. Если цены акций на рынке падают, то у акционеров акционерного общества А имеется более высокая вероятность потерь, чем у акционеров акционерного общества В. Но при этом не следует упускать из виду, что в случае повышения цены на акции выигрыш выше у акционеров акционерного общества А. Рыночный риск может быть определен путем деления процентного изменения, происходящего в стоимости акций акционерного общества, на процентное изменение, имеющее место в стоимости других акций на рынке, но следует иметь в виду, что этот расчет является приблизительным. Исходя из вышеуказанных данных можно сделать следующий расчет:

акционерное общество А = 15% : 10% = 1,5 раза;

акционерное общество В = 5% : 10% = 0,5 раза.

Полученные показатели означают, что возможность увеличения или снижения стоимости акций акционерного общества А в 1,5 раза выше или ниже, чем средний уровень, а возможность увеличения или снижения стоимости акций акционерного общества В только в 0,5 раза выше или ниже среднего уровня.