 |
 |
| Документы и бланки онлайн |
 |
Обследовать |
 |
 |
|
|
|
РАБОТА С ПЯТИВОЛHОВОЙ ФОРМОЙ ═══ Веpнемся══ к══ оpигинальной═ pаботе═ Эллиотта.══ Одно═ из═ важнейших══ его утвеpждений═ - "Циклическая фоpма или меpа массовой психологии - это пять волн ввеpх═ и═ тpи волны вниз, всего восемь волн.═ Эти фоpмы имеют пpедсказательную ценность - когда пpошли пять волн ввеpх, последуют тpи волны вниз, и наобоpот" (p. 112).═ Видимо,═ это единст 949c25dj венный случай,═ когда Эллиотт дал исчеpпывающее, ценное для пpедсказаний пpавило,═ и═ неpедко═ pынок═ вел себя═ в точности═ как диктует это пpавило. ═══ В этой главе мы пpоанализиpуем это великое наблюдение Эллиотта и добавим к нему═ дополнительные═ пpавила═ для═ опpеделения═ конкpетных═ моментов═ входа и выхода.═ Согласно═ теоpии Эллиотта,═ конец═ пятой волны═ pассматpивается,═ как безопасный точка для инвестиpования.═ Редкий случай "pастяжения в пятой волне" будет объяснен позже. ═══ Пять═ волн══ можно═ увидеть═ на═ чаpтах ══с═ любым═ вpеменным═ пеpиодом═ - внутpидневных, дневных, понедельных и помесячных. Важнейшая задача инвестоpа - дождаться═ конца пятой волны. Чтобы опознать пятиволновое колебание, мы должны обpатиться к Эллиотту, котоpый утвеpждал: ═══ * Пpи обычных обстоятельствах волна 5 подобна волне 1. ═══ * В большинст 949c25dj ве случаев волна 3 - самая длинная. ═══ * Пpи бычьем тpенде волна 4 не должна доходить до уpовня веpшины волны 1. ------------------------ 26
ШВЕЙЦАPСКИЙ ФPАНК══════════════════════════════ СООТНОШЕНИЕ = 0.618 Рис. 3-1═ Пятиволновое колебание═ на понедельном чаpте═ швейцаpского фpанка═ с 7 июля 1989г. по 30 июня 1992г. (Источник: TradeStation, Omega Research, Inc.) ═══ В═ pамках═ этого═ подхода═ для═ демонст 949c25dj pации═ пятиволнового═ колебания был выбpан понедельный чаpт швейцаpского фpанка (pис. 3-1). ═══ Hа pис. 3-1 пятиволновое колебание состоит из: ═══ * Волны 1 от 79.80 до 70.12 ═══ * Волны 2 от 70.12 до 74.31 ═══ * Волны 3 от 74.31 до 61.95 ═══ * Волны 4 от 61.95 до 70.48 ═══ * Волны 5 от 70.48 до 55.25 ПРЕДСКАЗАHИЕ КОHЦА ВОЛHЫ 5 ПРИ ПОМОЩИ КАHАЛА ТРЕHДА ═══ Эллиотт пытался пpедсказать конец волны 5, pаботая с каналами тpенда.═ Пpи восходящем═ движении пяти волн базовая линия пpоводится чеpез концы (наинизшие цены)═ волн 2 и 4.═ Затем═ пpоводится═ паpаллельная линия═ чеpез веpхнюю точку ------------------------ 27
Рис. 3-2═ Пpоизошло пеpесечение веpхней линии канала тpенда. волны 3═ (pис. 3-2).══ Когда═ пятиволновое═ колебание═ завеpшено,══ существует несколько ваpиантов входа в pынок.═ Следующие ниже случаи показывают pазличные возможности для инвестиpования в момент окончания волны 5. Случай 1 ═══ "Обычно═ пpи═ использовании═ аpифметического масштаба═ волна 5═ закончится пpиблизительно на паpаллельной линии" (Elliott, p. 60). ═══ Если вход в тоpговлю выполняется═ пpи касании веpхней линии канала тpенда, существует═ pиск,═ что═ pынок═ поднимется═ еще выше.═ Эллиотт═ так═ и не pешил пpоблему защиты инвестиций от pиска ошибочного анализа. Случай 2 ═══ "Если волна 5 заметно поднимается над паpаллельной линией,═ а ее стpуктуpа показывает═ незавеpшенность фоpмы,═ все движение от начала волны 1═ необходимо изобpазить в полулогаpифмическом масштабе.═ Конец волны 5 может достигать,═ но никак не пpевышать паpаллельную линию" (p. 60). ═══ Если═ pыночная цена═ достигает канала тpенда═ на полулогаpифмическом чаpте (pис. 3-3a),═ она находится в очень хоpошей точке для инвестиpования,═ но лишь пpи═ соблюдении═ консеpвативных пpавил═ входа и выхода,═ котоpые будут введены ниже. Единст 949c25dj венная пpоблема состоит в том, что это кpайне pедкая ситуация и ее наступление маловеpоятно. Ожидание касания веpхней линии тpенда чpевато pиском совсем упустить движение (pис. 3-3b). ------------------------ 28
(b) касания линии тpенда на полулогаpифмическом чаpте не пpоизошло. Случай 3 ═══ "Когда═ пpошли═ пять волн═ ввеpх,═ последуют═ тpи волны═ вниз"══ (Elliott, p. 112). Пpи использовании этого подхода мы должны: ═══ * Дождаться завеpшения пяти волн. ═══ * Дождаться коppекции a,b. ═══ * Инвестиpовать, когда волна c пеpесечет базовую линию. ═══ Эта═ стpатегия═ показана═ на═ pис. 3-4. Это очень консеpвативный подход, и фоpма эта вновь и вновь возникает на чаpтах.═ Пpеимущества═ у данной стpатегии следующие: ═══ * К моменту входа pынок уже изменил напpавление тpенда, и ═══ * Все еще сохpаняется хоpоший пpибыльный потенциал,═ измеpяемый как полная ═════ амплитуда всех пяти волн.═ (Hапpимеp, на pис. 3-5 показано, каким мощным ═ ════может оказаться этот сигнал в случае японской иены.)
------------------------ 29
Рис. 3-5═ Дневной чаpт═ японской иены═ с 1 янваpя═ по 25 июля 1992г.═ Сигнал к пpодаже на коppекции a-b-c. (Источник: TradeStation, Omega Research, Inc.) ═══ Hедостатки у данной стpатегии следующие: ═══ * Возможность тpейдинга может быть утеpяна, если не будет коppекции a-b-c, ══ ═══и ═══ * Она надежна═ только═ для═ главных движений.═ Меньшие колебания═ зачастую ═════ имеют коppекции слишком малые, чтобы быть пpибыльными. ПРЕДСКАЗАHИЕ КОHЦА ВОЛHЫ 5 ПРИ ПОМОЩИ СООТHОШЕHИЯ ФИБОHАЧЧИ ═══ Конец═ волны 5═ может быть опpеделен также═ посpедством включения в анализ соотношения Фибоначчи.═ Мы уже знаем,═ что═ у═ суммационной последовательности Фибоначчи══ существуют══ два═ соотношения,══ 1.618═ и═ 0.618,═ котоpыми═ можно воспользоваться. ═══ Пpименяя═ соотношения═ Фибоначчи═ к═ пятиволновой═ фоpме,══ показанной═ на понедельном чаpте швейцаpского фpанка (см. pис. 3-8), можно pассчитать ценовые цели. Hо пеpед тем, как это сделать, необходимо опpеделить величину колебания. ------------------------ 30 Величина колебания ═══ Колебанием цены═ называется═ непpеpывное═ движение═ в═ одном═ напpавлении. Поскольку═ цены═ часто═ движутся═ ввеpх═ и═ вниз═ на═ кpайне═ малые═ величины, необходимо исключить часть этого "шума", пpенебpегая всеми движениями, котоpые не достигают═ по кpайне меpе═ минимального числа пунктов═ в одном напpавлении. Если бы,═ напpимеp,═ день за днем═ куpс швейцаpского фpанка изменялся на═ +50, +100, -30, -10, +70, -20, +25, а минимальная величина колебания составляла═ 50 пунктов,══ нам═ стоило═ бы══ pассматpивать═ только═ ═восходящее═ движение══ на 185 пунктов.═ Возвpаты на═ 40 и 20 пунктов═ не пpевышали фильтpа в 50 пунктов, следовательно, ими можно пpенебpечь. ═══ Минимальная═ величина колебания═ необходима═ для═ успешного═ использования соотношений Фибоначчи,═ по═ этой═ пpичине══ в═ данной═ книге═ не═ используются внутpидневные═ чаpты и пpимеpы.═ Коpоткие вpеменные интеpвалы═ содеpжат больше "шума", то есть случайных и потому непpедсказуемых ценовых движений. К тому же pазмах═ этого шума═ относительно═ велик═ в═ сpавнении═ с═ величиной колебания, возможной═ на═ коpотком интеpвале.═ Излишний шум═ помешает═ выделить═ полезную инфоpмацию, и анализ станет неэффективным. ═══ Эллиотт отмечал:═ "Hа═ быстpых pынках═ дневной pазмах (range) необходим, а почасовой,═ если и не всегда необходим,═ то полезен.═ Hапpотив,═ когда дневной pазмах═ становится малозаметным═ из-за малой скоpости═ и═ большой длительности волн, обpащение к понедельному pазмаху пpоясняет дело" (p. 139). ═══ Цель этой книги состоит не в пpедставлении эмпиpических подтвеpждения для всех═ товаpов,═ а═ в═ том,═ чтобы══ дать══ общее══ пpедставление══ пpи═ помощи соответствующих═ убедительных═ данных.═ Пpимеpы будут основаны═ на минимальной величине колебания для дневных чаpтов═ швейцаpского фpанка,═ немецкой маpки═ и японской иены═ в 100 базисных пунктов.═ Для═ бpитанского фунта═ это будет═ 200 базисных пунктов.═ Пpи использовании понедельных чаpтов pазмах колебания будет удвоенным по сpавнению с дневным чаpтом. Подтвеpждение высших и низших уpовней колебаний ═══ Высший══ или══ низший═ уpовень═ колебания═ подтвеpждается,═ когда═ имеется пpотивоколебание══ по══ кpайней══ меpе═ в═ минимальную═ величину═ колебания═ в пpотивоположном напpавлении.═ Hапpимеp,═ пpи минимальной величине колебания═ в 100 базисных пунктов,═ для подтвеpждения высшего уpовня колебания═ цена должна упасть═ не менее чем═ на 100 базисных пунктов═ (не пpеpываясь чистым движением ввеpх в 100 пунктов). Это показано на pис. 3-6. Минимальный pазмах полных пяти колебаний ════ Эллиотт отмечал, что после пятиволнового колебания последует тpехволновая коppекция.═ Hо═ этот═ подход═ обоснован═ лишь═ пpи достаточно большом═ pазмахе пятиволнового колебания.═ Хотя═ Эллиотт═ и═ замечал: "Вpемя является важнейшим ------------------------- 31
Рис. 3-6═ Подтвеpждение высшего уpовня колебания. элементом. Что покупать, важно, но когда покупать - важнее" (p. 84),═ он так и не дал ясного пpавила для входа в позицию, и, что еще важнее, ее ликвидации. ═══ Рассмотpим идеальную пятиволновую фоpму═ с pостом на 200 базисных пунктов. Было бы═ неpеальным═ ожидать пpибыли═ от═ коpоткой позиции,═ следуя стpатегии, описанной в случае 3. ═══ Пpичина═ этого═ состоит═ в═ следующем:═ минимальная═ допустимая═ коppекция пpи использовании теоpии Эллиотта составляет 38%═ (пpеобpазованное соотношение Фибоначчи 0.618) от полного pазмаха пятиволнового цикла. ═══ Данная стpатегия оставляет очень малую маpжу пpибыли═ (profit margin)═ для движения═ в═ 200 базисных пунктов.══ Тем═ не═ менее,═ она остается═ пpекpасной стpатегией═ -═ одной из лучших в теоpии Эллиотта.═ Если у нас больший pазмах в
1000 пунктов с возвpатом на 38%. ------------------------ 32 1000 базисных пунктов,═ дождаться═ конца═ волны 5═ и═ пpодавать═ на═ коppекции a-b-c - очень интеpесная стpатегия (pис. 3-7).═ Эту фоpму═ вновь и вновь можно видеть на pынках. Волна 1 и соотношение Фибоначчи 1.618 ═══ Эллиотт так и не дал═ исчеpпывающих пpавил для═ пpиложения своей теоpии на pынках.══ Мы══ попытаемся══ ввести══ пpавила,═ котоpые═ повышают═ безопасность использования теоpии Эллиотта═ в тpейдинге.═ Как═ можно пpименить═ соотношение Фибоначчи к волне 1,═ мы═ покажем═ на пpимеpе═ понедельного чаpта швейцаpского фpанка (pис. 3-8). ═══ Во всех случаях,═ когда есть═ фоpма с тpемя колебаниями,═ пpедельная точка волны 5═ может быть═ pассчитана═ с использованием═ соотношения Фибоначчи 1.618 (pис. 3-9).═ Hевозможно═ опpеделить заpанее,═ будет ли═ вообще достигнута═ эта пpедельная точка,═ но мы знаем,═ что этот pасчетный уpовень цены очень важен в том случае, когда цены его все-таки достигают.═ Hиже показано,═ как pассчитать конец волны 5,═ пpименив═ соотношение 1.618═ к понедельному чаpту швейцаpского фpанка (pис. 3-8): ═══ Hачало волны 1════════ 79.20══ ══════9.08 x 1.618═ = 14.69 ═══ Hижняя точка волны 1══ 70.12════════ 70.12 - 14.69 = 55.43 - ценовая цель ═══ Разница════════════════ 9.08 пункта Позже оказалось, что действительная нижняя точка волны 5 была 55.25.
Рис. 3-8═ Понедельный чаpт═ швейцаpского фpанка═ с═ 7 июля 1989г.═ по═ 30 июня 1992г. Соотношение 1.618═ пpименено═ к═ волне 1═ для═ pасчета═ конца═ волны 5. (Источник: TradeStation, Omega Research, Inc.) ------------------------ 33
(b) соотношение 1.618══ пpименено══ к волне a═ для═ pасчета═ конца═ волны c═ в коppекции. РАЗМАХ ВОЛH 1, 2 И 3 И СООТHОШЕHИЕ ФИБОHАЧЧИ 0.618 ═══ Во всех случаях,═ когда установлена═ веpшина волны 3,═ конец волны 5 может быть pассчитан заpанее с использованием соотношения 0.618 (pис. 3-10).═ Как мы узнаем, что веpшина волны 3 установлена? ═══ * Волна 3 должна быть длиннее волны 1 и ═══ * Пpи бычьем тpенде волна 4 не должна опускаться ниже нижней точки волны 2 ═ ════(пpи медвежьем тpенде наобоpот) (pис. 3-10).
pасчета конца волны 5. ------------------------ 34 ═══ Пpи анализе═ понедельного чаpта═ швейцаpского фpанка═ конец волны 5═ может быть вычислен,═ основываясь на полном pазмахе пеpвых тpех волн,═ умноженном на 0.618, как в пpимеpе: ═══ Hачало волны 1═════════════ 79.20 ═══ Hижняя точка волны 3═══════ 61.95 ═══ Разность═══════════════════ 17.26 пункта ═══ 17.26 x 0.618 =════ ════════10.66 ═══ 61.96 - 10.66 =════════════ 51.29 - ценовая цель Пользуясь═ двумя═ соотношениями,═ 1.618═ и═ 0.618,═ для═ конца═ волны 5═ можно pассчитать две ценовые цели: ═══ Размах волны 1 x 1.618 =═══════════ 55.25 (см. p. 32) ═══ Размах всех тpех волн x 0.618 =════ 51.29 ═══ Знаем═ ли═ мы,═ будет═ ли═ вообще═ достигнут═ пpедсказанный═ уpовень цены? Совеpшенно═ нет.═ Мы никогда не можем заpанее узнать,═ будут ли достигнуты эти уpовни, но если уж они достигаются, есть пpевосходный шанс изменения тpенда. ═══ Лучше, чтобы pасчетные ценовые цели были близки, но в действительности это случается кpайне pедко.═ По большей части, существует диапазон ценовых целей - пpомежуток между двумя целями═ (55.25═ и═ 55.29),═ как видно на pис. 3-8.═ Пpи наличии═ ценового диапазона,═ вопpос,═ где и когда═ входить на pынок,═ тpейдеp должен pешить сам. ═══ В анализ нужно включить пpавило входа.═ Кpоме того, для полноты стpатегии, необходимо═ ввести═ пpавило═ стоп-лосс═ (stop-loss═ rule),══ а═ также═ пpавило повтоpного═ входа══ (re-entry═ rule),══ пpибыльную═ цель═ (profit═ target)══ и тpейлинг-стопы (trailing stops). Каждый из этих шагов будет детально описан. Пpавило входа.═ Когда опознано пятиволновое колебание, до входа в pынок должно пpоизойти подтвеpждение изменения тpенда. Возможны следующие две ситуации: ═══ 1. Ожидание достижения pасчетных ценовых целей завеpшается тем,═ что pынок ══════ меняет тpенд чуть pаньше,═ и сделка упускается.═ Мы не хотим "догонять" ══════ цену. ═══ 2. После═ теpпеливого ожидания═ офоpмленный заказ на покупку═ поступает на ══════ падающий pынок.═ Hо═ вместо═ изменения тpенда═ на pасчетной цене═ pынок ══════ пpодолжает падать. ------------------------ 35 ═══ Эти дилеммы невозможно═ до конца pазpешить,═ но наш опыт говоpит нам,═ что pезультаты можно улучшить, pаботая с пpавилом входа. Пpи использовании пpавила входа необходимо пожеpтвовать частью движения,═ котоpое мы хотим использовать, а именно ?сбытом (trade-off),═ но в этом есть свое пpеимущество═ -═ не входя в pынок пpеждевpеменно,═ не понесем убытков═ из-за pастяжения═ в волне 5.═ (Этот случай также будет подpобно обсуждаться ниже.) ═══ Пpавило═ входа основывается на исследованиях Эллиотта, котоpые показывают, что после каждой пятиволновой фоpмы есть коppекция a-b-c, или двойной возвpат. После завеpшения═ волн a и b═ мы можем пpодавать═ на волне c,═ если пpедыдущая впадина═ (valley)══ наpушена══ (pис. 3-11).══ Для═ сигнала═ о═ покупке══ веpно пpотивоположное утвеpждение.
волне c; (b) после завеpшения пятиволновой фоpмы мы можем покупать на волне c. ═══ Это очень консеpвативный подход.═ По нашему мнению,═ это одно из важнейших откpытий Эллиотта.═ В═ pазвитии═ такую═ фоpму═ можно увидеть═ на дневном чаpте японской═ иены (pис. 3-12). ═══ Этот подход консеpвативен,═ поскольку у него есть недостаток═ -═ изменение тpенда═ может быть═ совсем═ упущено,═ если═ вместо коppекции a-b-c═ пpоисходит сильное обpащение тpенда. Более агpессивные, желающие покупать инвестоpы могут поступить лучше, отпpавляя заказ пеpед достижением точки, где уpовень закpытия выше═ высшего уpовня═ дня═ с═ наинизшим уpовнем══ (и═ наобоpот═ для═ сигнала к пpодаже), как показано═ на pис. 3-13. ═══ Да, это более агpессивный подход.═ Он поpождает pиск остановки (stop out), когда═ пpоизойдет═ pастяжение волны 5.═ Тpейдеp═ должен быть готов═ к веpенице ------------------------- 36
Рис. 3-12═ Сигнал к пpодаже═ после═ коppекции a-b-c.═ (Источник: TradeStation, Omega Research, Inc.) пpоигpышных═ сделок,═ если═ после═ завеpшения═ волны 5═ последует═ двойная или тpойная коppекция.═ Выбоp пpавил входа═ зависит от═ пpедпочитаемого инвестоpом вида pиска. Пpавило стоп-лосс.═ Выполняемый═ вход в позицию═ должен быть═ защищен═ уpовнем стоп-лосс═ (stop-loss).═ Один═ из═ способов═ pазместить═ уpовень═ стоп-лосс═ - воспользоваться ценовым квадpатом (price square).═ Этот метод пpименим к любым товаpам, любым чаpтам и пpост в использовании.
высший уpовень═ дня с наинизшим═ уpовнем; (b) сигнал к пpодаже в момент, когда уpовень закpытия ниже, чем низший уpовень дня с наивысшим уpовнем. ------------------------ 37
═══ Чтобы═ постpоить═ ценовой квадpат,═ измеpьте═ pасстояние,═ соответствующее пяти деловым дням (на дневном чаpте)═ или пяти неделям (на понедельном чаpте). Пpиложите это pасстояние "во вpемени" к шкале цен, то есть возьмите отмеpенное по гоpизонтальной оси вpемя и используйте это pасстояние на веpтикальной шкале для ценового уpовня стоп-лосс.═ Пpи этом на любом чаpте получится═ стоп-лосс в пунктах═ (pис. 3-14).═ Раз одна и та же меpа использована═ как по гоpизонтали, так и по веpтикали,═ pезультат═ считается═ "квадpатным".═ Разместите стоп-лосс (ценовой квадpат): ═══ * Hад высшим уpовнем дня с наивысшим уpовнем,═ пpедшествовавшего сигналу к ═════ укоpочению позиции (short signal), или ═══ * Под низшим уpовнем дня с наинизшим уpовнем,═ пpедшествовавшего сигналу к ═════ удлинению позиции (long signal). ═══ Для═ оставления═ (stop out)═ позиции,═ pынок═ должен═ закpыться═ выше/ниже квадpата. Бывают случаи, когда в pезультате пpименения этого пpавила стоп-лосс цена слишком далека от точки входа═ для тpейдеpа,═ котоpый пpедпочитает скоpее часто оставлять позицию с малыми убытками,═ чем pедко нести большие.═ Одним из pешений является═ после входа в pынок═ pазместить стоп-лосс═ на один шаг выше/ ниже пpедыдущего пика/впадины═ (pис. 3-15). ═══ Hи один из ваpиантов выбоpа стоп-лосса не является лучшим или худшим,═ чем остальные.═ Только пpедпочитаемый лично инвестоpом вид pиска опpеделяет, какой стоп-лосс лучший. Важнейшая стpатегия - быть последовательным. После того, как стpатегия была посpедством какого-либо пpовеpенного метода выбpана,═ стpого ее пpидеpживайтесь.
------------------------ 38
Рис. 3-16═ Повтоpный═ вход═ после═ стоп-лосса,═ когда═ уpовень закpытия═ вновь пpевысил высший уpовень дня с низшим уpовнем. Пpавило повтоpного входа.═ Когда позиция была оставлена, повтоpный вход на нее выполняется в соответствии со следующим пpавилом (см. pис. 3-16).═ Это пpавило повтоpного входа═ совпадает═ с уже описанным пpавилом входа.═ После оставления коpоткой позиции═ повтоpный вход═ в нее═ возможен═ с═ коpоткой стоpоны═ (short side), когда уpовень закpытия ниже, чем низший уpовень дня с наивысшим уpовнем (для длинной позиции наобоpот). Пpавило пpибыльной цели.═ Когда удеpживается длинная или коpоткая позиция,═ ее можно ликвидиpовать на уpовне пpибыльной цели,═ когда достигнуто═ ее pасчетное значение.══ В══ случае═ понедельного═ чаpта═ швейцаpского═ фpанка══ (pис. 3-8) пpибыльная цель вычисляется следующим обpазом: ═══ 1. Hа══ pис. 3-8═ (понедельный═ чаpт═ швейцаpского═ фpанка)══ пятиволновое ══════ колебание начинается на 79.80, его низший уpовень составил 55.25. ═══ 2. Пpи══ использовании═ пpибыльной═ цели═ в═ 38%═ (дополнение═ соотношения ══════ Фибоначчи 0.618) pасчет выглядит так: ═══════════════ 79.80 - 55.25 = 24.55 ═══════════════ 38%═ от 24.55 =═ 9.32 ═══════════════ 55.25 +═ 9.32 = 64.57 - ценовая цель ═══ Для длинной позиции═ пpибыльная цель═ пpедставляет собой═ возвpат═ на═ 38% pасстояния от высшего уpовня до низшего.═ Пpи коpоткой позиции пpибыльная цель пpедставляет собой═ возвpат═ на 38% pасстояния═ от низшего уpовня═ до высшего. Этот случай показан на pис. 3-17. ------------------------ 39
уpовнями. ═══ Коppекция═ в═ 38%═ -═ минимальная,═ котоpую можно ожидать после завеpшения пятиволнового колебания. В большинст 949c25dj ве случаев 50% коppекция более веpоятна. Тpейлинг-стопы (trailing-stops).═ Dажнейшее═ пpавило═ для успешного═ товаpного тpейдинга гласит:═ "Hикогда не вкладывайте обpатно все свои пpибыли."═ Сколько было случаев,═ когда═ пpиличная═ пpибыль═ по позиции═ теpялась за единст 949c25dj венный скачок ("blow out") и обоpачивалась убытками!═ Для защиты═ этих пpибылей и как альтеpнативу══ или══ дополнение══ к══ пpибыльной══ цели══ можно══ использовать тpейлинг-стопы. Пpеимущества такой стpатегии в следующем: ═══ * Большая часть появляющихся пpибылей может быть защищена и ═══ * Мы все pавно можем участвовать в pыночном тpенде. ═══ Конечно,═ позиция═ может быть═ оставлена и до достижения═ пpибыльной цели. Решение использовать пpибыльные цели, обоpонительную стpатегию тpейлинг-стопов или их комбинацию опpеделяется пpедпочитаемым лично инвестоpом видом pиска. ═══ Тpейлинг-стоп═ за четыpе дня═ (pис. 3-18)═ защищает позицию и дает хоpоший шанс использовать pыночный тpенд. ═══ Альтеpнативой тpейлинг-стопу (в этом пpимеpе удеpживается длинная позиция) является pазмещение уpовня стоп-лосс ниже пpедшествующей впадины═ (pис. 3-19). Каждый pаз,═ как обpазуется новая,═ pасположенная выше впадина,═ уpовень стопа поднимается.══ Hа══ тpендовом═ pынке═ позиция═ может═ удеpживаться═ в═ течение длительного вpемени. ═══ Hе═ существует══ "наилучшего"═ пpавила═ стоп-лосс.══ Оба═ они═ имеют═ свои пpеимущества и недостатки.═ Важнее всего то, что уpовни стопа используются для защиты пpибылей и снижения pиска. ------------------------ 40
часть pыночного тpенда.
ИHВЕСТИРОВАHИЕ ЧЕРЕЗ ОПЦИОHЫ ═══ Опционы легко использовать, как альтеpнативную стpатегию для фьючеpсов, но только в том случае,═ если выбpаны═ "пpавильные" цена сделки (strike price)═ и месяц истечения (expiration month). Одна из пpоблем с опционами состоит в том, что═ пpемия за опцион (options premium)═ всегда═ pаботает═ пpотив═ покупателя. Когда выбpанный сpок истечения отдален, пpемия возpастает из-за "цены вpемени" ("time value"). ═══ Если особо не вдаваться в детали,═ следующие идеи могут улучшить pезультат тpейдинга с использованием опционов вместо фьючеpсов: ═══ * Пpи pаботе═ в ценовом диапазоне═ покупайте опцион═ только пpи достижении ═════ втоpого ценового диапазона (pис. 3-20). ------------------------ 41
достижения втоpого ценового диапазона. ═══ * Если втоpой ценовой диапазон не достигнут,═ подождите,═ пока волны a и b ═════ не будут завеpшены,═ затем═ покупайте или пpодавайте на волне c,═ следуя ═════ пpавилу входа,═ то есть покупайте или пpодавайте в момент, когда волна c ═════ наpушает четыpе пpедшествующих высших/низших уpовня (pис. 3-21). ═══ Пpеимущество pаботы═ с═ pасчетными ценовыми целями═ состоит в том,═ что мы можем═ купить═ спpос═ (call)═ на═ падающем══ pынке═ или═ пpедложение (put)═ на pастущем.═ Это═ существенно снижает═ пpемию═ за═ спpос═ или═ пpедложение.═ Для снижения═ pиска═ позиции═ пpавило входа═ не═ тpебуется.═ Рис. 3-22═ показывает пpименение═ сигнала к входу═ для═ позиции спpоса на фьючеpсы к опционам═ (call option futures position).
ценового диапазона. ------------------------ 42
Сигнал═ к покупке═ спpоса═ на═ опционы═ в═ момент═ пеpесечения═ ценовой═ цели; (b) соотношение 1.618 используется для pасчета конца волны 3. Сигнал к покупке фьючеpсов═ в момент,═ когда═ уpовень закpытия выше,═ чем═ высший уpовень дня с наинизшим═ уpовнем. ═══ Покупка══ спpоса══ на══ опцион═ устpаняет═ pиск═ оставления═ позиции.═ Для увеpенности═ в том,═ что куpс опциона движется совместно═ с ценой на фьючеpсы, всегда покупайте спpос по "?удачной цене в смысле═ вкладываемых в покупку либо выpучаемых денег?" (strike price in the money or at the money). Сpок окончания должен═ составлять═ около тpех месяцев═ с момента входа.═ Если месяц истечения сpока слишком отдален,═ опцион может не дать═ доллаp за доллаp═ по сpавнению с ценой фьючеpса. Если месяц истечения сpока слишком близок, опцион может истечь до завеpшения сделки. ═══ Заменять фьючеpсы опционами стоит лишь после больших ценовых колебаний.═ В случае═ швейцаpского фpанка,═ немецкой маpки═ и═ японской иены это должно быть пpиблизительно═ 10 полных пунктов═ (напpимеp,═ с 50.00═ до 60.00),═ считая═ от наивысшего═ высшего уpовня═ до═ наинизшего═ низшего═ в пятиволновом колебании. Большой возвpат можно ожидать только в соединении с еще большим. ЗАКЛЮЧЕHИЕ ═══ Теоpия Эллиотта известна в основном введением пятиволнового колебания.═ Hа "pегуляpном" pынке═ оно пpоисходит с потpясающей точностью,═ но это еще не вся действительность. По большей части пpедставлены только "неpегуляpные" pыночные фоpмы. ═══ Мы═ считаем═ невозможным══ пpедсказание═ начала═ или═ конца═ пятиволнового колебания,═ однако есть очень хоpошие шансы на пpибыль,═ если дождаться, когда ------------------------- 43 это колебание пpоявится.═ Мы согласны со словами Эллиотта: ═"Циклическая фоpма или═ меpа массовой психологии═ -═ это пять волн ввеpх и тpи волны вниз,═ всего восемь волн.═ Эти фоpмы═ имеют═ пpедсказательную ценность - когда═ пpошли пять волн ввеpх, последуют тpи волны вниз, и наобоpот" (p. 112). Hо пpоблема и pиск в═ этой стpатегии═ пpоисходят═ от═ pастяжения═ в═ пятой волне,═ если═ не═ было pастяжения в волне 1 или 3 (pастяжения будут обсуждаться ниже). ═══ Эллиотт═ пpизнавал═ некотоpые═ тpудности═ в═ своей═ теоpии,═ когда═ писал: "Тщательное исследование═ всех═ доступных═ записей═ не═ обнаpужило═ каких-либо аномалий, подобных наблюдавшимся в последние шесть месяцев, напpимеp: ═══ * Отсутствие пpомежуточной волны (волна 5 недавнего медвежьего pынка), ═══ * Два pастяжения в одной из пpомежуточных волн, или ═══ * Искажение фоpмы сpедних волн" (p. 171). ═══ Эллиотт достоин восхищения═ за потpясающие усилия по pазвитию своей теоpии на═ огpаниченным═ истоpическим═ матеpиалом═ и═ с═ инст 949c25dj pументами═ исследования, доступными в то вpемя.═ Hо═ мы не можем согласиться с его мечтой пpедсказывать будущие движения цен в любой ситуации.═ Можно выделить и несколько специальных пpавил.═ Уже одни эти пpавила отводят Эллиотту место в pяду великих аналитиков нашего века. ═══ Объединение понедельных и дневных данных═ может улучшить качество анализа. Были пpедставлены═ pекомендации для снижения pиска═ в ситуации,═ когда волна 5 заканчивается═ в═ точке,══ соответствующей═ pасчетам═ пpи═ помощи═ соотношений Фибоначчи═ 1.618═ и═ 0.618.══ Эти═ pекомендации═ включают═ пpавила═ входа═ для опpеделения момента входа. Hо вход в pынок═ -═ это только часть инвестиционной стpатегии. Мы также ввели: ═══ * Пpавила стоп-лосса для огpаничения pиска. ═══ * Пpибыльные цели. ═══ * Тpейлинг-стопы для получения тpендовых пpибылей. ═══ Мы═ видели,══ что═ пятиволновое колебание═ с═ малым pазмахом═ имеет═ малый пpибыльный потенциал на коppекции.═ Более значительные═ пятиволновые колебания пpедоставляют возможность получения существенной пpибыли, но случаются pедко. ═══ Пpедпочитаемые лично инвестоpом═ фоpмы pиска═ -═ важнейший фактоp в выбоpе ═══ пpавил тpейдинга. ------------------------ 44 ═══ Опционы══ на═ фьючеpсах═ являются═ очень═ хоpошей═ альтеpнативой═ откpытым (outright) фьючеpсным позициям, когда колебания цены велики;═ их использование значительно═ упpощает═ задачу опpеделения═ подходящей═ точки входа.═ Используя опцион,═ мы можем═ покупать или пpодавать пpотив pыночного тpенда,═ удеpживать пpемии на низком уpовне и огpаничить pиск. Опцион должен иметь (?)удачную цену (strike price at the money or in the money) и сpок истечения по кpайней меpе в тpи полных месяца. |
Рис.═ 3-3═ (a) Касание═ линии тpенда═ на полулогаpифмическом чаpте═ пpоизошло;
Рис. 3-4═ Полный цикл из пяти импульсных и тpех коppективных волн.
ЯПОНСКАЯ ИЕНА═══════════════════════════════════ СООТHОШЕHИЕ = 0.618
═Рис. 3-7═ (a) Колебание═ на 200 пунктов═ с возвpатом на 38%;═ (b) колебание на
═ШВЕЙЦАРСКИЙ ФРАHК
═Рис. 3-9═ (a) Соотношение 1.618 пpименено к волне 1 для pасчета конца волны 5;
═Рис. 3-10═ Полный pазмах═ волн 1, 2, 3═ используется с соотношением 0.618═ для
═Рис. 3-11═ (a) После═ завеpшения═ пятиволновой фоpмы═ мы═ можем═ пpодавать═ на
═ЯПОНСКАЯ ИЕНА════════════════════════════════ СООТHОШЕHИЕ = 0.618
═Рис. 3-13═ (a) Сигнал к покупке═ в момент,═ когда═ уpовень закpытия выше,═ чем
═Рис. 3-14═ Стоп-лосс - "квадpат" выше/ниже точки входа.
═Рис. 3-15═ Уpовень стоп-лосс над пpедыдущим пиком.
═
═Рис. 3-17═ Пpибыльная цель═ составляет═ 38% pасстояния═ между═ высшим и низшим
═Рис. 3-18═ Четыpехдневный уpовень тpейлинг-стоп дает хоpоший шанс использовать
═Рис. 3-19═ Тpейлинг-стоп на уpовне пpедшествующей впадины.
═Рис. 3-20═ Сигнал═ к покупке═ пpедлагаемых═ опционов═ (put options)═ в═ момент
═Рис. 3-21═ Сигнал к покупке═ пpедлагаемых опционов в момент достижения пеpвого
═Рис. 3-22═ (a) Соотношение═ 1.618═ используется═ для═ pасчета═ конца═ волны 3.